□本報記者 王姣

　　本週二，國債期貨市場震蕩走高，五年期、十年期主力合約分別收漲0.12%、0.21%。兩大主力合約成交略有下滑，但持倉量均有所增加。市場人士指出，在美聯儲即將進入加息週期、人民幣兌美元匯率持續承壓的背景下，11月外匯佔款劇降，再度引發寬鬆預期，促使債市現券收益率略回落，國債期貨亦有所反彈。短期來看，機構對債券的跨年配置需求持續增強，但資金外流壓力較大亦使債市承壓，年底前收益率大概率維持低位窄幅震蕩，期債料延續震蕩走高格局。

　　期債全線收紅

　　昨日期債市場走勢偏強，所有合約全線收紅。從盤面上看，五年期期債主力TF1603合約高開高走，日內偏強震蕩，盤中最高觸及100.23元，截至收盤報100.2元，比上一交易日上漲0.125元或0.12%，成交量小幅回落至22243手，持倉量增加548手至19802手；十年期期債主力合約T1603收報99.085元，較上日結算價漲0.21元或0.21%，成交量小幅回落至15886手，持倉量增加383手至23931手。

　　現券方面，昨日二級市場現券收益率有所下行，剩餘期限近10年的國債150023券最新報價收益率在3.03%/3.0050%，上日尾盤為3.04%/3.02%；剩餘期限近10年的國開債150218券最新報價收益率在3.3950%/3.3850%，上日尾盤為3.41%/3.40%。

　　債市料延續震蕩

　　分析人士指出，短期來看，人民幣持續貶值及美聯儲加息預期使得債市承壓，機構料多傾向謹慎觀望，預計債券市場將延續震蕩。

　　因目前市場流動性尚可，央行公開市場週二僅進行了100億元人民幣的七天期逆回購對衝到期量。不過11月央行口徑外匯佔款大跌，進一步支撐年底前再降準預期。如銀河證券表示，預期央行將繼續通過降準以對衝外匯佔款的萎縮，以定向工具與公開市場操作結合，為市場提供中性適度的流動性環境，利率走勢易升難降，總體將維持穩定。

　　展望後市，業內人士多半認為，經濟增速仍在尋底，利率下行的長期趨勢未變，但短期風險亦不容忽視。華創證券就指出，11月份宏觀數據全面超市場預期，市場對經濟的悲觀預期短期內將有所緩和，上週末也並未兌現市場的降準預期，因此後期利率債收益率在接近前期底部後缺乏進一步下行的空間，這會導致高等級利率缺乏下行空間。不過收益率短期內也缺乏大幅反彈的基礎。

　　就國債期貨而言，東興期貨建議期債中期多單輕倉持有，等待利空因素消化後再擇機入場。在貨幣政策相對寬鬆、市場可配置資産稀缺的背景下，債市的需求也會不斷增加，期債震蕩走高概率較大。