□本報記者 常仙鶴

　　“最後一個月在利好與利空雙重作用下，市場會比較活躍，但加倉與否最終結果差不多，我選擇控制倉位等待一季度的確定性機會。”瑞天價值成長基金經理龔繼海向中國證券報記者表示，在改革提速和年報行情推動下，一季度的市場走勢值得看好。

　　12月初，以金融、地産為代表的藍籌股輪番上漲，而前期飆漲的中小盤風格個股橫盤整理。龔繼海認為，自股災反彈以來，不少中小市值個股股價創出新高，市場有風格切換的需要，但如果增量資金不能持續跟進，行情可能出現反覆。

　　對於12月的行情，龔繼海認為，12月將召開中央經濟工作會議，另外貼現率和國債利率都在往下走，資金面整體比較寬鬆，12月市場會保持活躍。

　　但指數能否上漲要看增量資金的支援，幾個不確定性因素可能使大盤延續調整。一是IPO重啟，二是美聯儲加息，三是臨近年底，保險等追求絕對收益的機構為鎖定收益而調倉。總體上，沒有持續增量資金支援，12月會比較波折，做與不做最終結果差不多。龔繼海將10月以來的收益悉數收割，“出來看一看，等待新時機。”

　　至於要等到什麼時候，龔繼海表示，明年一季度有改革提速、年報高送轉行情的助推，同時又是註冊制真空期，行情值得期待。

　　展望明年一季度的佈局，龔繼海聚焦于兩類投資機會，一是估值低、高分紅的藍籌股，二是尚未被充分挖掘的比較新的成長股。

　　高分紅的藍籌股尤其是大金融類，估值經過股災驗證，收益比較確定，安全邊際高，可以為組合提供安全墊。 注重安全性的同時，龔繼海也注重尋找彈性好的成長板塊，但重點在尚未被充分挖掘的“新的東西”。對於2015年“網際網路+”的爆炒，龔繼海在未來會比較謹慎。以網際網路金融和網際網路零售為例，這兩個板塊均已出現諸如螞蟻金服和蘇寧阿裏等體量較大的企業，行業已經到了階段性頂點，部分“網際網路+”企業面臨擠泡沫風險。

　　龔繼海將在智慧設備、新能源汽車、線上教育、雲計算等板塊尋找新標的。首先在智慧設備領域，無人機、服務機器人、民用潛艇以及surface4等智慧硬體有望放量；在新能源汽車領域，關注日本燃料電池價格下降帶來的新機會；線上教育領域，看好分別處於産業鏈兩端的嬰童教育和成人職業教育，中國未來面臨人口拐點，人口品質將彌補人口數量，職業教育是官方教育資源的良好互補；雲計算領域，科技板塊四巨頭均有收入出現，亞馬遜還有盈利，説明行業正在進入加速期。舉例來説，體育競技中的數據統計以及數字行銷等均屬雲計算的細分領域，是未來3至5年高速增長的行業，目前尚沒有大體量公司出現，是比較好的介入時機。

　　對於大的市場環境，龔繼海認為，未來總體上以中小創行情為主，但經歷今年上半年的牛熊轉換，股災的記憶還會時刻影響市場心態，大概率上只能賺波動的錢，反覆創新高的行情可能比較難見到。以印度為例，中國的GDP是印度的5倍多，但A股上市企業還不到印度的三分之一，目前在冊企業有4500多萬家，中國企業迫切需要推行註冊制，這些企業以代表未來經濟發展方向的中小創為代表。在註冊制推出之前，中小創的炒作熱情還會持續，價值投資、趨勢投資、主題投資都要適應這種常態。