王漢鋒：明年A股主要是結構性機會
- 發佈時間：2015-12-14 00:33:28 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 李良
12月13日，在“2015建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會海口站”活動現場，中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，站在2015年底展望2016年，市場前景並不清晰。由於2015年的市場劇烈波動給投資者帶來的影響將在2016年甚至更長時間內延續，因此，2016年的A股市場總體上將呈現階段性和結構性機會。而港股因為估值較低、反映的預期已經較為悲觀，可能實現15%至20%的年度收益率。
王漢鋒指出，2016年經濟下行將使週期性政策進一步寬鬆，同時結構性改革推進的緊迫性也會加強。預計2016年中國GDP增長率為6.8%，而A股市場的整體業績增速預計為4%。其中，在2016年，預計金融行業出現整體零增長，非金融行業盈利增長9.8%。王漢鋒認為，即便2016年非金融業績增速將高於今年，但結構性增長同樣會有壓力，其中的關鍵因素在於，非金融上市公司近年來盈利增長主要來自於收購兼帶來的外延式增長，而內生性增長貢獻持續下滑，全部非金融企業內生性增長已經連續幾年為負價。
王漢鋒直言，在頻繁收購的大背景下，不少上市公司業績增長的秘訣源自資産負債表內商譽的大幅增加，但未來如果所收購的企業經營及盈利狀況不達預期，則可能對上市公司盈利增速造成拖累，兼併收購中産生的商譽也將面臨計提減值的壓力，這種風險值得投資者警惕。數據顯示，截至2015年中報，中小板及創業板非金融企業商譽佔凈資産比例分別達到6%和12%，遠遠超過主機板非金融企業。
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