年關將至，剛剛剝離原料藥資産的北大醫藥股份有限公司（000788.SZ，簡稱“北大醫藥”），很有希望在2015年的第12個月份成功扭虧，從而避免被ST的命運。“原料藥資産剝離，是因為我們經營上暫時遇到一些困難，為了保護投資者，尤其是中小投資者的股東權益和價值，所以這次把原料藥資産剝離，以確保上市公司的盈利能力。”北大醫藥董事長趙永凱表示，“剝離以後的資金將會用於兩個方面：一是我們現有的製劑業務和流通業務，做實這兩個板塊；二是根據上市公司的情況，也會做一些外延式的發展，比如醫療器械和醫療服務。”

　　走出案件陰影

　　1月5日晚間，北大方正集團公告稱，方正集團董事長魏新、CEO李友等高管應相關部門要求協助調查。

　　如今，瀕臨ST之危的北大醫藥，這家昔日在資本大鱷李友控制下的上市公司，正在新一任董事長趙永凱的帶領下，以求走出相關案件給企業所帶來的陰影。

　　在11月23日召集的北大醫藥臨時股東大會上，來自陜西、安徽、浙江等中小股東問得最多的一個問題，仍然是：目前證監會對公司的立案調查什麼時候才會結束？

　　重慶私募穿石投資負責人蔡生儉在股東會上表示，按常理，證監會立案調查時限最長不得超過一年，而北大醫藥的相關案件的調查持續時間已經超過一年。

　　趙永凱回答是，公司目前也只能耐心等待，每月初披露案件相關的風險警示，以最大可能保護投資者利益。

　　2015這一年可能是北大醫藥公司有史以來最為艱難的一年。不僅原董事長李國軍、控制人北大方正集團董事長李友相繼被立案調查，公司的虧損也在2015上半年逐漸擴大，從2014年度報告中的凈利潤虧損3700余萬元，到2015年一季度凈利潤虧損額已經擴大到9100多萬元，到了半年度報告中，虧損數字擴大至1.2億元，直到公司的第三季度，虧損金額才略微緩解，凈利潤虧損金額為6300余萬元。

　　公司對此給出的解釋是：受原料藥市場競爭加劇等因素影響，公司主要原料藥産品的銷售價格大幅下降，並且環保搬遷項目陸續轉固投産後運營費用比上年同期大幅增加，導致歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降。

　　另外一方面，北大醫藥背靠北大醫療産業集團有限公司（下稱“北大醫療産業集團”），擁有的北大醫院資源，正在按計劃推進旗下醫院的設立和北大醫療為品牌的醫療服務。

　　比如2015年5月，北大醫藥通過子公司——北京北大醫療腫瘤醫院管理有限公司與北京中聯國新投資基金管理有限公司、心安（北京）醫療投資諮詢有限公司共同出資人民幣5，000 萬元，設立北腫（北京）健康管理有限責任公司，主要提供腫瘤篩查、健康管理及診療等服務。

　　製劑和醫療服務成了目前北大醫藥的主要發展方向，董事長趙永凱表示，“未來我們也是希望靠這兩個板塊帶領公司摸索出一條道路。在醫院方面，北大醫藥現在有北大國際腫瘤醫院、北大醫療康復醫院、北大醫療魯中醫院、北大醫療新里程醫院、北大醫療株洲愷德心血管醫院。隨著人口老齡化和環境污染的普遍存在，未來的機會，可能就是在提供高品質的醫療服務上。”

　　扭虧力脫困境

　　2015年11月，重大資産重組工作已經開展了半年時間的北大醫藥，公佈了最完整最詳細的資産剝離方案。

　　方案中，北大醫藥將剝離重慶西南合成制藥有限公司（下稱“重慶合成”）100%的股權、重慶和生藥業有限公司（下稱“重慶和生”）100%的股權、重慶方鑫精細化工有限公司（下稱“方鑫化工”）66.86%的股權以及北大醫藥重慶大新藥業股份有限公司（下稱“大新藥業”）92.26%的股權，交易對手為西南合成醫藥集團有限公司（下稱“合成集團”）以及合成集團的全資子公司重慶磐泰工業發展有限公司（下稱“重慶磐泰”）。

　　四家公司的股權資産轉讓作價7.6億元，由合成集團和重慶磐泰以現金方式支付。

　　12年前的2003年，北大方正集團通過重慶化醫控股集團獲得西南合成的實際控制權，這是北大方正集團在醫藥産業邁出的第一步；2008年，已經被北大方正實際控制的西南合成獲得大新藥業的資産注入，從此，西南合成一躍成為西南地區實力領先的原料藥生産企業。

　　2013年，西南合成更名為北大醫藥，李友等人的資産重組整合與資産注入等資本市場運作達到巔峰，北大醫藥在一邊生産原料藥的同時，還引入北大國際腫瘤醫院等醫療服務産業。

　　2014年伴隨著李友案發，國內大宗原料藥及中間體出口壓力不斷增加，國內市場的大宗原料價格和銷量都在下滑。

　　董事會秘書任秀文做了個比喻，稱巴斯夫也生産維生素E，北大醫藥也生産維生素E，但兩者有顯著的區別，區別在於：巴斯夫是利用規模化生産剩餘的廢料同時製造維生素E，而北大醫藥是專門為生産維生素E而製造。成本一比較，優劣就有區分。

　　為此，北大醫藥經過多次董事會討論，決定將整體剝離原料藥生産及銷售業務，保留製劑業務、藥品流通業務、醫療器械流通業務以及醫療服務業務。北大醫藥的戰略目標也逐漸轉變為依託北京大學、北大醫學部和北大醫療的資源優勢，加強內部管理和整合，並持續大力推進公司的醫療、醫藥的大健康産業戰略佈局。

　　北大醫藥一位高管表示，在這樣的背景下，作為主要的控制人——北大方正集團並不希望看到一個因為原料藥虧損而被ST的北大醫藥，集團也是希望公司能夠取得盈利，剝離原料藥資産就成為了北大醫藥僅有的選擇。在財務處理上，由於新搬遷的西南合成和重慶和生的註冊資本金僅有200萬元，北大醫藥先將土地、房産等實物對兩家公司進行增資，然後再行進行股權出售。西南合成的註冊資本金由200萬變更為2.5億元，重慶和聲的註冊資本金由200萬元變更為5500萬元。

　　董事長趙永凱在解釋剝離資産等一些列問題時表示，希望圍繞旗下醫院有一個核心戰略，就是以北大國際腫瘤醫院為旗艦，以其他醫院網路為輔，包括周邊産業鏈的支援，對公司未來做了定位。專科醫院是營利性的，但目前都處於起步階段。包括北大醫療魯中醫院，這些形成網路化的醫院體系，都會給公司的製劑、設備、配送方面形成支援。

　　趙永凱表示，醫療集團的整體醫療資源來看，目前還處於起步階段，有一個發展過程。醫療集團對北大醫藥的期望，也是希望這次的原料藥剝離以後，未來能夠在製劑發展和向醫療服務轉型方面，能夠有一個更好的規劃。