分析師指出，美聯儲收緊貨幣政策將促使國際資本加劇回流美元資産，從而使全球流動性轉向實質性緊縮，造成資産價格下跌。儘管歐洲和日本央行都可能進一步擴大量化寬鬆規模，但能否抵消美元上漲和美聯儲加息帶來的緊縮效應難以判斷，特別是主要經濟體貨幣政策多元化意味著市場波動可能進一步加大，全球市場將步入震蕩期。

　　國際貨幣基金組織（IMF）上個月公開警告稱，美聯儲貨幣政策正常化是全球經濟面臨的最大風險之一。IMF總裁拉加德表示，各國貨幣政策分化構成風險，可能導致金融市場動蕩，這使得全球特別是新興市場經濟面臨的下行風險居高不下。

　　受美聯儲收緊貨幣政策的預期和美國經濟穩健復蘇影響，美元指數自2014年6月以來一路走強，2015年12月2日盤中創下100.51的十三年新高，此間累計漲幅超過20%。

　　高盛駐紐約首席外匯策略師羅賓·布魯克斯認為，隨著美聯儲政策“正常化”以及歐洲央行加碼量化寬鬆，美元仍有進一步上漲空間，做多美元兌歐元是該行推薦的2016年“頂級交易”之一。布魯克斯預計，歐元兌美元在美聯儲啟動加息後將跌至平價，未來12個月裏甚至可能進一步跌至0.95，到2017年年底前，美元兌歐元有望升值20%。

　　從歷史經驗看，在美元升值週期中，各國股市走勢主要取決於各自經濟基本面的情況。考慮到歐洲央行進一步放水，歐元走低幾無懸念，歐洲股市和債市的表現可能相對更好。

　　中金公司最新研究報告指出，從歷史經驗來看，全球主要央行的貨幣政策出現方向性的背離和分化非常罕見。在對資産價格的影響上，股票市場方面，從1994年的經驗來看，貨幣政策分化使得德國股市在分化初期繼續跑贏美股市場，隨後轉為跑輸；加息宣佈後，美股市場短期回調，但中長期仍有不錯表現。維持歐洲股市短期內跑贏美股的觀點。

　　瑞信分析師表示，在歐洲央行擴大QE的背景下，歐元兌美元有望跌至平價，歐元貶值令歐洲企業的盈利後來居上，令歐股比美股更有吸引力，建議明年做多歐股。

　　債市方面，瑞信全球首席研究主管瑞克·戴佛瑞爾認為，主要央行政策分道揚鑣意味著全球資本流動結構將出現明顯變化，這對債市的影響才剛剛開始。未來美債收益率和其他主要發達國家債券收益率將出現更顯著的分化。

　　事實上，債市的“大分化”已經顯現。2日，德國兩年期國債收益率觸及紀錄低點-0.432%，而兩年期美國國債收益率升至0.938%的五年新高。兩者收益率之差創下近10年來的最大水準。

　　大宗商品市場方面，在美元趨勢性轉強及中國經濟增速下滑的背景下，大宗商品價格預計繼續受到壓制。分析師指出，此前大宗商品價格已步入下行週期，整體處於供給過剩的狀態。如果年內美聯儲加息塵埃落定，強美元將進一步施壓，大宗商品市場恐將步入更為漫長的盤整期。