新興經濟體面臨挑戰
- 發佈時間：2015-12-04 02:09:30 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
歷史經驗顯示，每一輪美元牛市通常是新興市場風險高發期，比如上世紀八十年代的拉美債務危機，上世紀九十年代的亞洲金融危機。如今美元重拾升勢，新興市場危機會否重演？
對此多數分析人士認為，與歷史上的情況有所不同，這一次發達經濟體貨幣政策分化，將令美聯儲加息的外溢效應弱化。一方面，歐洲央行和日本央行的再寬鬆，將降低新興市場面臨的資本流出風險。另一方面，即便美國開始加息週期，受制于通脹增長有限，加息進程也將相當緩慢。只要美聯儲加息節奏有度，新興市場很難重現大幅動蕩的格局。
就美國自身而言，上世紀90年代美聯儲三次加息週期開啟時，美國經濟同比增速分別為4.0%、4.9%和3.8%。相比之下，主要機構對今明兩年美國經濟增速的預期普遍在2.5%左右，顯著低於此前週期。而且與此前不同，目前除美國外的發達經濟體復蘇遲滯，新興經濟體增速放緩，美國經濟面臨的外部不確定性顯著上升，增長動能受到壓制，這將使美聯儲在加息進度上更為謹慎。
摩根士丹利預計，2%的通脹目標能否達到難以確定，預計美聯儲將以非常緩慢的速度實施緊縮政策。預計在12月首次加息後，美聯儲會暫停加息直到明年6月再次行動，此後的9月和12月還將各加一次，到明年底利率升至1.125%。2017年會有四次加息，到2017年底利率升至2.215%。
分析人士表示，相比以前，多數新興經濟體的資産負債狀況有所改善，且浮動匯率制度起到一定的風險緩釋作用，再度爆發危機的可能性較低。但需要警惕的是，眼下全球經濟整體增長疲弱，歐洲和日本都面臨各自的增長難題，新興經濟體自身也在揮別高增長時代。未來新興市場需要應對的已經不只是資本外流的風險，還有外需低迷及經濟增速持續放緩等多重挑戰。
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