□本報記者 葉斯琦

　　週二，期指全天震蕩，午後出現衝高回落走勢，最終三個主力合約均小幅收漲。值得注意的是，昨日滬深300期指中，空頭主力席位出現較大幅度減倉。分析人士指出，當前期指較大的貼水幅度可能引發套利資金進入，尤其是目前中證500期指處於短線超跌反彈的格局中，具有一定的套利機會。

　　套利資金有望進入

　　截至收盤，滬深300期指主力合約IF1512報3524.8點，上漲29.8點或0.85%；上證50期指主力合約IH1512報2321.8點，上漲10.4點或0.45%；中證500期指主力合約IC1512報7137.6點，上漲12.4點或0.17%。

　　期現貨價差方面，截至收盤，IF1512合約貼水66.90點，IH1512合約貼水23.03點，IC1512合約貼水306.35點。

　　福能武夷投資研究員陳溢洲指出，週二消息面上多空交織，一方面人民幣加入SDR獲得IMF執董會投票通過，利好股市；另一方面，11月官方製造業PMI錄得49.6，低於預期49.9和前值49.8，顯示經濟依然萎靡不振。盤面上看，指數上方有前期獲利盤拋壓，下方有60日線支撐，暫時缺乏明確方向，三大期指因此盤中大幅震蕩，最終收小陽線。

　　“當前期指均為貼水狀態，且遠月合約貼水大於近月合約，顯示資金較為看空後市。尤其是IC主力合約貼水達到300以上，幅度較大，顯示市場資金看空後市。不過較大的貼水幅度反而可能引發套利資金進入，尤其是目前IC處於短線超跌反彈的格局中，應該説目前的貼水格局在短期內具有一定的套利機會，可能會引發機構買現貨逼空的走勢。但從中長期看，IC受制于註冊制出臺利空影響，後續上漲趨勢難持續，中長期下跌趨勢難改。”方正中期期貨研究員彭博表示。

　　IF空頭大幅減倉

　　量能方面，昨日滬深300和中證500期指出現增倉，總持倉量分別上漲324手、142手至42185手、18074手，上證50期指總持倉量則減少95手至17004手。

　　主力持倉方面，昨日值得注意的是IF空單出現大幅減倉，中信、招商、光大期貨席位分別減持空單333手、183手、135手，空頭前20席位累計減持201手空單。相比之下，多頭前20席位呈增倉態勢，累計增持了290手多單，中信、永安期貨席位均有較大幅度加倉。IC前20席位也呈現多單加倉、空單減倉的態勢。但在IH上，前20席位中則是多頭減持幅度大於空頭。

　　展望後市，彭博表示，後市利空因素依然較多。首先是宏觀經濟依然並不穩定，經濟低迷態勢未改。其次，美聯儲12月加息概率較大，美元指數上升對人民幣壓力較大。最後，12月為年末，資金較為緊張。總體而言，基本面並不樂觀，預計股市整體下行概率依然較大。

　　陳溢洲則認為，期指短期走勢預計上下兩難，以箱體震蕩為主。宏觀方面，中國實體經濟仍然處於下行軌道，經濟下行壓力將倒逼貨幣政策繼續寬鬆。近期市場寬鬆預期將對期指起到支撐，技術上看60日線支撐也依然有效，短期大跌概率較小。不過，上證指數3600-4000點是前期成交密集區，這一區間套牢盤及獲利盤拋壓巨大，加之12月份存在美聯儲加息風險，指數上漲空間也比較有限。