□本報記者 官平

　　截至今年10月末，期貨市場總體有效客戶104萬左右，一般機構客戶僅為2.1萬，佔比僅2%左右。近日，海通期貨總經理徐淩接受中國證券報記者專訪時表示，提升期貨市場機構投資者比例，有利於增加期貨公司權益，增強服務市場的能力，以及在市場波動上降低風險控制的壓力，也有利於市場整體穩定。

　　中國證券報：國內期貨市場機構投資者在近兩年發生哪些變化？

　　徐淩：目前期貨市場的機構投資者佔比還是很低的，相較于規模以上的企業，應該參與期貨市場去保值這方面的機構比例很低。針對整個交易量來説，還是一個散戶為主的市場。以海通期貨來説，散戶的機構大概佔到開戶數三成左右，如果是從保證金規模上看，可能佔了五成左右，保證金很大，從交易量、成交量來説，機構成交量大概只佔到兩成左右，80%都是散戶。

　　相比前兩年好轉很多，前兩年機構投資者佔比更低，從市場結構來説，股指期貨佔的比重更大，股指期貨佔整個市場七成，前幾年機構參與股指的比例更低，這幾年隨著基金、保險、券商這類機構入市後，特別是QFII、私募，這些機構是這兩年發展起來的，佔比有比較大的提升，總體而言還是以中小投資者為主的市場。

　　中國證券報：要增加機構投資者，期貨市場應該加強那些方面工作？

　　徐淩：這幾年包括中國證監會在內的管理層在大力提倡機構投資，比如私募，私募就是散戶機構化，集合散戶的資金去理財，從制度層面來説，一個機構投資者為主的市場會穩定一些，更理性一些，風險控制能力、承受能力更強一些。從國家的發展來看，這個過程是必然的，由散戶到機構的演進，要大力發展機構投資者的制度，監管制度、市場基礎制度建設，都要向有利於機構投資者發展的方向轉移，實際上是繼續支撐，應該是更多的從機構投資者的角度，去滿足機構投資者的需求。

　　此外，投資者教育方面，因為散戶之所以去博弈，他是覺得這個市場是有機會的，更多的實踐教育他不具備風險控制能力，或者不具備風險承受能力，散戶畢竟在這個市場裏面的存活週期也好、風險控制也好，跟機構比要弱很多，比如説這次股災就可以很清晰的説明，如果是機構投資者，雖然有損失，但是相對風險控制能力要強，承受能力要強，不像散戶，不斷放大杠桿，缺乏理性的考量和思維，缺乏專業的團隊。

　　因此建議，通過市場的共同努力，建立一個融資功能完備，市場制度紮實，投資有效、有保障的資本市場，這是國家的大方向，也是機構努力的方向，讓更多機構投資者能夠發揮作用，讓更多的老百姓從市場發展中享受中國市場經濟發展的盛宴，而不要自己盲目投資，如果是個人投資者有能力控制自己的風險，承受風險慢慢就成為理財機構了，基本是這麼一個邏輯，國外市場發展也是如此。

　　中國證券報：在發展和培育機構投資者方面，海通期貨有哪些經驗？

　　徐淩：這幾年，海通期貨一直不遺餘力的在做機構投資者培育工作，很清醒地看到，散戶的市場風險很大，作為公司來説，你不能服務機構，就證明你在市場上就不能成為主流的仲介機構，公司一直把服務機構投資者作為主要目標，海通期貨在發展過程中機構投資者的比重增了兩成、三成、四成，公司的目標是機構投資者佔整個公司比重六成到七成，目前離目標還有一定距離。

　　其次，在公司業務部門，培育機構投資者上，有一些客戶原本是需要保值，但是自己對風險的認識不足，就放棄了保值的機會，加之前幾年市場是單邊向好，現在是單邊向下，或者是不確定性增多的時候，機構投資者，産業客戶更多的應該利用期貨市場，去保值，去對衝風險，所以這幾年的努力是很有成效的，特別是股指期貨推出以後，公司把主要精力放在服務機構投資者上，包括保險機構，包括基金，包括券商，未來的方向也是堅定不移的，也要相信散戶構築的機構是長期的構成，機構成長了，市場才能夠更穩定，市場才能夠發展得更快。

　　中國證券報：對期貨公司來説，機構投資者比重的提升有什麼好處？

　　徐淩：直接的好處就是你的權益增加，你的服務市場的能力增加，你能夠培養更好的團隊服務機構的水準，能夠為你在市場波動上降低風險控制的壓力，因為散戶的市場壓力更大，如果機構投資者，本身有風險控制能力、承受能力，包括信譽度都相較于散戶市場來得更穩定。