□本報記者 徐文擎

　　近期事件性影響有限

　　中國證券報：本週證監會叫停券商融資類收益互換，有人認為因為它是場外配資的替代品，該事件對市場短期走勢有何影響？

　　王成：收益互換的杠桿比融資融券的可能略微高一些，基本上可以做到1:2。在場外配資被限制後，部分券商最近兩個月開始大力推進收益互換業務，這項業務相對比較靈活，對於客戶來講有一定的吸引力。但是券商有比較明確的風控要求，對於個股的持倉比例，以及創業板的倉位都有一定限制。市場普遍預期，這部分資金量不會超過1000億元，而且這次解決的手段溫和很多，主要是控制增量、逐漸消化存量，這對於市場的影響並不大。

　　馬文亞：券商融資類收益互換的資金量微乎其微，可能在局部上對投資者心理有影響，但持續性不會強。

　　中國證券報：已經履行繳款程式的10家公司下周將先行啟動IPO，預計凍資1.1萬億元，下週二是凍資高峰期，這會對盤面造成比較大的影響嗎？

　　王成：這10隻股票仍然使用舊的打新規則，如果考慮資金凍結並逐漸累積到週三的因素，可能會造成短期內大家集中騰挪資金的現象，有比較明顯的時間點。但該件事可能有比較正面的影響，即部分場外追求類固定收益的資金，為了獲得新股申購的資格，而在最近逐漸入場。不過，這部分資金無論對於新股申購還是對於市場整體影響，可能都不會如以往那樣顯著，並且隨著打新時間點的結束，效應很快減弱。

　　馬文亞：重啟IPO可分兩面看。短期來看，該件事影響不大，因為我們一般是從資金面和投資者心理去考慮短期影響。現在時點上大盤處於高位強勢震蕩，創業板保持向上突破形態，小股票表現良好，大盤也相對不錯，這種情況下至少需要兩三個百分點跌幅的單日陰線才構成看空的前提，所以該件事短期影響不大。但從長期來看，重啟IPO本身會利空小盤股、利多大盤股，因為供給增加以後，部分估值很高的小盤股甚至妖股會受到資金分流影響，而質優的大盤藍籌股反而可能受到青睞。

　　輪動投資分散風險

　　中國證券報：本週，軍工板塊的催化劑來得比較猛烈，怎麼看短中期的投資機會？

　　王成：軍工板塊是這兩年輪番炒作的熱點，近期中東事件以及軍隊面臨重大改革等消息疊加，使得軍工股成為市場焦點。但未來軍工板塊更多得靠業績提升、訂單增加、自身技術進步來推動。而對投資者而言，還得通過自下而上的選股方式參與主題性機會，避免擇時風險。另外，軍民融合的概念股，可能會與之産生協同效應。

　　馬文亞：軍工是近期市場熱點，短線參與沒問題，但投資者一定要注意擇時風險。從長期來看，更傾向於宏觀資産配置，不管是大類資産配置，還有股票各個板塊之間的配置，即投資者可以配置部分軍工題材的優質股票，但不要集全部之力重倉參與某個階段性的炒作。因為軍工近兩年來已經輪番炒作多次，短期內迅猛上漲和回調都是有可能的，更多的是要等待其內生成長機會。

　　中國證券報：近期市場多空博弈比較明顯，主要採取什麼投資策略？

　　王成：最近這兩個月市場結構性分化非常明顯，中小創板塊顯著強于主機板市場。新能源汽車、虛擬現實、軍工等板塊漲幅明顯，不少股票創出歷史新高。從自上而下的角度看，利率下行趨勢沒有改變，國家保增長的意願十分強烈，這是我們對市場保持樂觀態度的重要原因。但是主題概念相關品種漲幅巨大，使得很多投資者不敢持久戀戰，所以輪動交易、炒作熱點的投資方式盛行。因此，在堅持整體趨勢性看好股市的基礎上，可以根據市場特徵把握熱點，進行輪動投資。

　　馬文亞：在股指期貨交易受到限制後，我們除了轉戰商品期貨外，在股票方面主要通過多因子選股模型、選擇所有股票來分散下行風險。另外，如果我們從技術指標上發現短期風險來臨，會做出及時調整。

　　中國證券報：哪些板塊值得中長線佈局？

　　王成：那些市場共識度比較高的熱點板塊值得中長期佈局，例如文化、體育、旅遊、新能源、工業4.0等主題。這些板塊可以根據事件驅動進行交易性投資；也可以在板塊出現波動時，在底部區域選擇優質品種建倉持有，獲得長期成長性收益。

　　馬文亞：中長期看好大盤藍籌股，例如金融、能源類股票。對於這類長週期、估值便宜的個股，可以選擇在底部介入。