在7月7日召開的中國上市公司協會國防軍工板塊發佈儀式上，中信建投證券軍工行業首席分析師馮福章表示，隨著市場認知的成熟和軍工企業的業績逐步兌現，軍工主題炒作的特徵將有所削弱，軍工板塊中長期投資價值已經初步顯現。由於6月份軍工板塊的調整非常充分，對7月中下旬到8月底軍工板塊的行情持樂觀態度。

　　行業效益大幅提升

　　中上協黨委書記、執行副會長姚峰在會上表示，隨著我國國家安全戰略的升級、國防軍費投入的持續增加以及軍工改革紅利的不斷釋放，國防軍工板塊在資本市場上的重要性越來越高，軍工經濟整體規模和效益均獲得大幅度的提升。

　　數據顯示，截至2014年底，66家國防軍工板塊上市公司的總股本達到了594億，營業收入達到了2734億元，實現利潤95億元。其中，營業收入比上年增長24.48%，比全體上市公司平均水準高出了18.38個百分點。

　　同時，軍工板塊市值比重也在快速提高。馮福章介紹，截至7月6日，軍工板塊市值共1.69萬億，軍工板塊的市值佔A股總市值的3%。此外，軍工板塊的流通市值佔比已經達到A股的3.54%，未來隨著軍工集團資産證券化率的提升，民參軍的擴大以及成量軍工上市公司的做大做強，軍工板塊的市值比重有望迅速提升到4%左右。而美國當前軍工板塊的市值比重為2.06%。

　　中國重工董秘楊曉英認為，中國要實現從製造大國向強國跨越，離不開軍工上市公司。中國製造2025、網際網路+戰略中，均將航空航太裝備、高技術船舶、核電裝備等高端裝備及其網際網路應用等列為重點領域。

　　隨著軍工改革深入推進，軍民融合深度發展，核心軍工資産有望陸續注入。軍工央企上市公司將會在國防裝備建設方面承擔起越來越重要的角色，在國際軍貿市場開拓方面也展現了強大的競爭力。軍工上市公司在軍轉民、民參軍和軍民深度融合發展過程中必將大有作為。

　　川大智勝董秘宋萬忠也表示，作為一家民營軍工企業，“民參軍”是一項長跑，需要企業的長期投入和努力。黨的十八屆三中全會提出推動軍民融合深度發展以來，民營企業在“民參軍”中獲得了更多的參與機會，體制外的身份不再成為一種障礙。

　　中長期投資價值顯現

　　馮福章認為，從投資價值看，軍工板塊主題炒作中長期的投資價值逐漸顯現。估值水準過高一直是軍工行業備受爭議的地方。他介紹，目前軍工板塊的炒作特徵有所修正，軍工板塊2015年動態市盈率是62倍，對應滬深300市盈率是13.75倍，軍工板塊市凈率是5.04倍，對應滬深300是2.04倍。

　　馮福章説，目前軍工板塊整體相對依然有一定的溢價。首先，軍工行業符合國防戰略重點發展方向，地位不可替代；其次，軍工産品結構正處於過渡期，雖然當前業績很差，但是需求即將爆發，業績可以迅速獲得扭轉；第三，軍工産品和技術的軍民共用性強，具備打開民品市場的巨大潛力；第四，資産注入預期強烈，市場基本上是安全注入後的業績考慮估值。

　　他比較看好7月中下旬到8月底的軍工板塊的行情。原因主要在於以下幾個方面：一是6月以來軍工板塊的調整非常充分，為下一輪軍工板塊的上漲提供了預留了空間；二是9月3日的大閱兵是行業今年以來最重大的事件，其帶動作用會提前反映；三是軍民融合的政策會走向深化，國防工業2025的規劃編制以及軍工開放試點擴大等事件性的刺激在未來會陸續推出。

　　從武器裝備建設來看，當前10年正是武器裝備更新換代的關鍵時期，經過過去多年的研發投入和技術積累之後，大批新型號將逐步進入量産階段，尤其圍繞遠洋海軍、戰略空軍及國防資訊化的建設，放量建設已經確認，這將為軍工企業的業績增長帶來持續的動力。

　　從軍工體制改革來看，軍工體制改革、軍工科研院所的改革、軍工企業的融資改造等，既是國民經濟從計劃向市場轉型的重要組成部分，也是國防建設的必然選擇。儘管上述改革在推進過程中難免也反覆，但是市場化是大勢所趨。資産重組仍然是現階段軍工企業改革發展的重要手段。

　　下半年迎多重利好

　　目前，國防科技工業“2025”和國防科技工業軍民融合“十三五”規劃正在編制中。國防科工局局長許達哲透露，今年下半年，國防科工局將在全面深化改革上下工夫，解決制約國防科技工業發展的體制性障礙、結構性矛盾和政策性問題；推動軍民融合，加快出臺推動國防科技工業軍民融合深度發展的若干政策措施。未來幾年，包括武器裝備社會化採購、軍品市場化定價等關鍵事項有望逐步取得實質性進展，軍民融合進程將提速。

　　中信證券分析師高嵩認為，軍民融合未來2-3年有望持續成為市場熱點。可以持續關注業績持續快速增長的主流民參軍公司，以及通過並購等形式實現民參軍的新進入者；此外，關注軍轉民空間較大的國有企業。繼續看好當前或短期內即將有業績的北斗導航和雷達産業鏈，如銀河電子、四川九洲、海格通信、天和防務等。

　　他説，除了“民參軍”外，“軍轉民”也是軍民融合的方向之一，預計在通航、大飛機、發動機等領域存在較大空間，可關注四川九洲、中航飛機、中直股份、中航動力等。