帥虎：看好成長股與長線主題
- 發佈時間：2015-11-23 00:56:49 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 徐金忠
11月22日，在“2015年中國建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會昆明站”活動現場，上投摩根國內權益投資部基金經理帥虎回顧了今年以來的市場走勢，並對未來基金投資策略進行了展望。帥虎認為，週期股估值目前處於歷史低位，隨著GDP增長小幅企穩、財政貨幣雙寬鬆，股市資金面有支撐，資本市場總體處於穩定期，正在進行靜態修復，看好估值合理的成長股和長線主題。
今年6月以來，市場遭遇了短期大幅下跌。帥虎認為，市場短期大幅回調，高估值是內因，在市場上漲過程中，創業板PE一度接近140倍，估值驚人。另外，在6月，市場流入資金擴展已經進入末端，資金對市場的支撐作用後繼乏力。
結合市場數據，帥虎表示，當前週期股估值仍處於歷史低位，但成長股尚難言便宜。另外，參考中證全指與美國標普500、德國DAX、日經225、法國CAC等市場指數，通過橫向對比，A股整體估值難言便宜。
但影響資本市場的各種因素正在發生變化，這將影響資本市場的後期走勢。帥虎認為，目前國內GDP增長乏力，但四季度有望小幅企穩，其中基建投資將繼續維穩經濟，製造業投資將持續下滑，房地産銷售連續三個季度改善，投資有望小幅企穩。在資金面上，資本市場則面臨了多個難得的機會，財政貨幣雙寬鬆，股市資金面有支撐。具體來講，財政支出增速持續高於財政收入、在貨幣政策上多次降準降息，在資金面上持續為股市提供支撐。另外，帥虎預判，四季度通脹風險可控，豬肉供給短缺領漲CPI，非食品項仍處通縮狀態；CRB同比跌幅到底，大宗商品價格可能逐步走高；人民幣匯率上，短期出現趨穩態勢；海外影響因素方面，美聯儲加息預期將加大資本市場波動，12月美聯儲加息是大概率事件，明年預期加息3至4次，歷史上美聯儲加息前後，新興市場股市普遍承壓。
但當前市場已經確立了持續健康發展的相關因素。帥虎表示，目前市場上杠桿已經逐步接近合理水準，整體市場的估值雖難言便宜，但正在趨於合理；質押風險大幅下降。這些都是市場健康發展的重要表現。由此，他認為，從中長期來看，居民配置金融資産仍有較大空間。
帥虎認為，現階段市場處於穩定期，正在進行靜態修復。在投資機會上，TMT和消費行業收入與利潤增速較為穩定，金融服務是牛市高貝塔行業，後續景氣難持續；上中游行業受制于産能出清，景氣度下降明顯。帥虎看好估值合理的成長股和長線主題。具體來講，工業4.0、新能源/環保、傳統企業整合、長江經濟帶、國企改革等主題存在投資機會。
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