□本報記者 黃麗

　　最近，保本基金成為新基金髮行市場上的十足“寵兒”，與偏股型基金髮行一個月還冷冷清清的境遇不同，保本基金通常幾天就能結束募集，動輒數十億元的首募金額也令其他類型基金艷羨不已。在市場風險偏好還未真正得到提升狀況下，保本基金仍是絕大多數普通基民的最愛。由於認購火爆，近期發行的保本基金不得不啟動比例配售。也就是説，即使參與認購，基民是否能認購上還要看運氣，這一點實在令其他基金難以望其項背。

　　有理財專家指出，當前是保本基金投資的最佳時機。一方面，在降息降準大背景下，隨著降息週期的逐步展開，未來債券市場有望持續慢牛行情，非常有利於債券資産投資和保本基金安全墊的快速積累；另一方面，前期市場調整為新基金建倉提供良機，有利於基金挑選優質股票。隨著防守墊增厚，權益類可投資比例相應放大，若股市出現較好行情，保本基金運作將更遊刃有餘，分享股市紅利。

　　保本基金與其他基金最大的區別在於“保本”二字。值得注意的是，保本基金要實現保本主要有兩個條件：一是須持有到期，二是多數基金認購才保本，申購不保本。如果投資者急需資金要提前贖回，非但不能享受保本待遇，基金公司還要收取高額贖回費。相比其他種類基金普遍0.5%的贖回費，部分保本基金在合同中約定，提前贖回需支付懲罰性費率。絕大多數三年期保本基金，都會對第一年贖回收取高達2%的贖回費，部分一年期保本基金提前贖回費更是達到驚人的3%。如果投資者不是在募集期，而是在申購期內購買保本基金份額，也不能享受保本承諾。

　　基於上述條款，很多投資者對保本基金又出現一個誤讀，認為保本週期越短越好，因為保本條款通常只適用於那些持有滿一個完整保本週期的投資人。但從國際經驗看，海外保本基金保本週期大多明顯長于國內，一般在7年至12年；而國內多數保本基金保本週期為三年，這兩年開始又出現兩年、甚至一年週期的保本基金。需要指出的是，較短的保本運作週期儘管能更好地滿足投資者的流動性需求，但對於基金經理而言，在資産選擇上也會有所掣肘，凈值波動也會增加，對基金長期業績提升並非好事。

　　近兩年來，保本基金出現一種創新，即採取目標收益觸發機制。金元惠理惠利保本基金是首只採取目標觸發機制的保本型基金，該基金成立於2013年2月5日。這種目標收益觸發機制，除迎合市場對絕對收益型産品的偏好，更在兩方面做出改善：一是流動性，在市場向好之際，該機制使投資者可以早日獲取收益，贖回基金投資股市；二是安全性，使得客戶盈利在一定程度上得到鎖定。根據上述這只基金合同及到期公告，該基金累計收益率達到15%時，于該日之後的第20個工作日提前結束保本週期。2014年12月8日該基金凈值達到1.153，觸發到期條件，比三年保本週期結束日提前一年多。

　　此類採用目標收益觸發機制通常在每一保本週期內，均設置保本週期目標收益率。近期，各大基金公司積極地將這一目標收益率拿出來做宣傳，但細心的投資者會發現，這一數字下方有一行小字，通常寫著“不保證收益”。實際上，目標收益率是收益上限，並不像銀行理財産品一樣一定能保證達到。此外，這一目標收益率是指保本週期內收益率，並非年化收益率。以近期某保本基金宣傳的保本週期內18%的目標收益率來計算，三年保本週期下，實際上年化收益率僅約為5.7%。