□本報記者 黃麗

　　由於市場回暖，通常被用來存放閒置資金的場內貨幣基金遭遇大規模凈贖回。據記者統計，在剛剛過去的一週，場內貨幣基金單周贖回規模高達170億份，部分規模相對較小的基金縮水逾兩成。就在投資者爭先恐後將貨幣基金轉換為權益類基金時，有基金已經觸及當日贖回上限，一些投資者贖回申請遭拒。

　　部分場內貨幣基金經理表示，場內貨幣基金最重要的T+0屬性主要體現在交易功能，當投資者急需流動性時，應選擇賣出避免贖回出現“塞車”現象。

　　場內貨基大規模凈流出

　　目前在交易所上市的貨幣ETF基金共有10隻，其中，上交所有7隻，分別為華寶添益、銀華日利、易貨幣、博時貨幣、南方理財金H、華泰貨幣、景順貨幣；深交所上市的貨幣ETF有3隻，分別是招商快線、保證金和添富快錢。

　　中國證券報記者根據Wind資訊統計，上周10隻交易型貨幣基金份額合計減少169.84億份，其中僅有易方達以貨幣規模出現正增長，上周增加9億份。規模最大的場內貨幣基金華寶添益凈贖回123億份，單周凈贖回比例為5.69%，成為上周貨幣ETF規模大縮水的主要因素。規模排名第二、第三的銀華日利和南方理財金H凈贖回分別達到25億份、10億份，凈贖回比例分別為4.22%、7.69%。規模相對較小的場內貨幣基金份額變化較為明顯，添富快錢、博時貨幣和景順貨幣等3隻貨幣ETF份額縮水比例均超過兩成，分別達到25.55%、21.43%和20.83%。招商快線和易方達保證金份額縮水比例都超過12%。

　　部分基金縮水幅度較大可能是因為其沒有設置贖回上限。據記者向多家基金公司了解，絕大多數場內交易型基金均設置當日凈贖回上限份額，有基金當日凈贖回上限與當日凈申購上限的比例超過5倍。但也有基金並未設置凈贖回上限，所以規模大量流失。

　　業內人士介紹，目前場內貨幣基金主要分為場內交易型和場內申贖型。從參與方式上，交易型貨幣基金可以像股票一樣按市價買賣交易，同時保留申贖機制；申贖型貨幣僅能申贖，不能在二級市場買賣。從便利性看，交易型貨幣基金可通過所有券商的交易終端直接買賣，無需另外開戶或簽約，申贖型貨幣基金僅能通過部分券商向投資者開放申贖。此外，交易型貨幣基金實現了日內T+0回轉交易，買入計息，賣出可用，理論上沒有買賣上限；而申贖型貨幣一旦提交申購申請難以撤銷，且每天設置申贖上限，投資者一般需要在交易時間內及早買入，否則可能形成“廢單”。

　　T+0主要體現在交易功能

　　近期由於股市反彈強勁，場內貨幣基金出現折價，很多投資者選擇贖回，不料卻出現“塞車”現象，最終仍然不得不折價賣出。場內貨基通常主打T+0，號稱隨時轉換，但最近表現卻看似大打折扣。部分基金經理告訴記者，事實上，T+0主要體現在交易功能。

　　據記者了解，場內交易型貨基主要是以機構投資者為主，出現下跌折價與機構短期大量贖回有關。在股市大漲時，機構如果急著贖回貨基買入股票，就會不計成本地賣出，造成價格短期大幅波動，而在市場預判股市大跌時，也會有大量資金流入避險，會在短期內抬高價格。

　　華南地區一家大型基金公司的貨幣基金經理稱，場內交易的基金就像買賣股票一樣，只要有對手就能買入、賣出，因此理論上沒有申購、贖回上限，主要取決於二級市場的流動性。所以這類基金可能會産生折溢價，但折價通常不會很大，因為一旦出現折價馬上會有人買入套利。

　　“場內貨幣基金通過申贖來做是不划算的，T+0主要是指交易功能。”博時保證金貨幣ETF基金經理魏楨對中國證券報記者表示，如果是買賣交易，T日買入T日就能有收益，T日賣出當日則不享受收益，但投資者可以使用資金買入股票；如果選擇申贖，申購則是T+1計算收益，贖回當日仍然計算收益，但當日無法到賬。總體來看，申贖或買賣分別配對交易比較划算。

　　但魏楨同時稱，如果投資者看好股市，急需退出貨幣基金買入股票，賣出是相對高效的方式，與贖回相比，並不會明顯的損失。“其實場內貨幣基金最重要的功能在於交易而不是申贖。”