市場化改革有待跟進
- 發佈時間：2015-10-21 00:47:17 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
在近期信用債一二級市場持續火熱的同時，一些投資者對於有關信用債市場持續剛性兌付及部分發行人發債利率過低的質疑聲音也在不斷涌現。對此，分析人士指出，儘管信用債市場發展環境正日益寬鬆，但市場在“寬進”的同時，也同樣需加強“嚴管”。在信用債發行“註冊制理念”已有所顯現的背景下，一級市場在發行定價上亟須更市場化的改革。
在近兩年來備受關注的信用債違約風險事件方面，10月13日保定天威英利的10億元中票構成實質性違約之後，南京雨潤食品日前也一度宣佈其13億元中票兌付存在不確定性。數據顯示，今年以來，中國債市違約風險案例已達到5例。對於相關違約風險事件的頻頻爆出，以及各方普遍採取的協調兌付、暫緩兌付，分析人士認為，剛兌遲遲不能打破，對於信用債市場的風險定價機制將帶來持續不利影響。
結合日前萬科等部分龍頭企業發債利率來看，目前信用債市場定價機制仍需進一步完善。一方面，財務狀況、經營發展前景不同的企業，其在債券發行的融資成本上，應當進一步顯示出差異化的市場定價；另一方面，在違約風險事件出現時，信用債違約的事前盡職跟蹤調查、事中事後監管以及二級市場上的彈性定價，也同樣需要進一步加強。
分析人士指出，未來各類不同資質的企業，通過債券市場融資的規模有望繼續擴大。在信用債市場逐步進入新寬鬆常態的背景下，應進一步發揮市場配置資源的機制，在市場定價、違約處理等方面的制度改革需跟上市場在新時期中的發展步伐。
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