財政貨幣仍存發力空間
- 發佈時間：2015-10-20 03:22:42 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
業內人士認為，考慮到經濟有下行壓力，四季度財政、貨幣政策仍存發力空間。
民生證券宏觀研究員認為，全年來看，由於財政支出安排等季節性因素，第四季度GDP佔比高達30%（因改變核算方法佔比可能略有下降，但仍是重中之重），三季度增長6.9%，全年如要保住7%，四季度GDP要達到7%的增速，目前看難度很大。一是金融業難重現上半年輝煌，二是地産回升很難持續，三是其他傳統增長點依然乏力。總之一句話，全年經濟增長存在破7風險，但穩增長不會“虎頭蛇尾”。
從貨幣政策看，四季度寬鬆箭在弦上。從內部看，PPI持續43個月為負，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩之下逐步企穩，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬鬆創造了條件。四季度降息降準是大概率事件。從思路上看，目前的核心仍是寬信用，而不是寬貨幣。由此推斷，降息可能來得比降準更快，但如果資金面因匯率波動、信貸放量、股市放量等因素出現緊張，降準也會擇機出手。
從財政政策看，借助金融資本和社會資本加杠桿。首先，四季度是財政支出的高峰期，有關部門加大力度督導不作為，前期沉澱的財政資金有望加速流向實體經濟。其次，借助金融體系給財政加杠桿。充分發揮開發性政策性金融的作用，有效利用專項建設債券等工具，再加上此前下調了部分固定資産投資項目的資本金比例，實際上相當於給財政加杠桿。第三，借助社會資本給財政加杠桿。相關部門推出特許經營條例，牽頭成立PPP基金，通過中央信用為地方PPP項目保駕護航，PPP項目有望加速落地。第四，繼續推出重大工程項目，可能和去年一樣上調鐵路投資目標。
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