目前股票估值並不貴
- 發佈時間：2015-10-17 01:30:26 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□好買基金研究中心 王夢麗
經過前期市場的下跌，目前中證全指估值16.3倍，隱含的風險回報收益率是6.13%，目前10年期AA級企業債的到期收益率是5.79%。高毅資産孫慶瑞認為，目前時點股票的估值並不貴，一部分優質股票雖然從前期低點來看已經明顯反彈，但依然處於可以買入並持有的階段，未來兩三年會有較好的回報。
從宏觀角度來看，經濟增長依然較差，經濟處於向下尋底的過程中，未達到新的潛在經濟增長水準。在經濟疲軟的環境下，央行貨幣政策寬鬆，利率水準下降，對股票市場估值有一定支撐。特別是當前全球經濟普遍低迷，寬鬆政策帶來貨幣過剩，而高收益資産稀缺，權益類資産的估值應當有所提升。8月匯率水準的變化超出市場預期，過去匯率保持穩定對市場影響不大，但在過去一段時間內匯率的變動成為影響市場最大的擾動項和風險點。
9月以來離岸人民幣與即期人民幣匯率價差已經由負轉正，匯率逐步企穩。同時，美國經濟數據並沒有如預期的好轉，9月非農就業人口新增14.2萬人，大幅低於預期，並且把8月非農就業人數從17.3萬人向下修正到13.6萬人，導致美元指數走低，人民幣貶值壓力隨之緩解。雖然當前國際金融環境企穩，但匯率依然是需要重點關注的變數。
就中國經濟來看，結構性差異較大。由於傳統經濟中的上游資源、中游製造業，以及先導的地産、汽車、家電、食品飲料、醫藥等行業都過了高速發展的成長期，企業盈利增速變緩，其中部分行業盈利能力持續變差。同時，行業的調整和整合進度相對緩慢，供給端沒有明顯改善，所以在這些行業裏只能尋找個別的阿爾法投資機會。
目前依然存在一些需求空間非常大的行業。孫慶瑞認為，在居民每人平均GDP、每人平均收入水準達到一定程度後，13億人口對於衣食住行等基本生活需求的最高峰已經過去，人們願意花費更多時間、金錢去休閒、旅遊、鍛鍊，追求精神生活的滿足和健康的生活環境。而且中國人口眾多，統一、獨特的文化和語言使得娛樂具有本土性，從國慶期間電影票房的火熱能看出這方面的需求持續爆發。
雖然我國處於老齡化的過程，但全民整體身體素質持續上升，除個別醫療服務外，對大部分基本醫藥服務的需求並不會有顯著增長。就環保板塊而言，居民對於環境改善的需求一直沒有得到滿足，環境保護的進展時快時慢，優秀的環保企業面對著很大的市場需求，這些企業可能某一年增長較慢，但看三五年，還是不錯的投資。
整體上看好的行業是傳媒、環保、部分醫藥、旅遊、體育；此外，軍工行業依然處於快速增長中，而且行業的重組和整合也在加速推進。
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
