從中國經濟年初以來的整體表現來看，儘管外部需求下降日益明顯，人民幣匯率堅挺也不利於進出口的增長，但中國經濟在內需、基建、産業轉型等方面的巨大迴旋空間，也在穩步顯現。另一方面，隨著中國貨幣當局在人民幣國際化及資本項目開放的政策決心，不斷在相關改革舉措中得以體現，在宏觀經濟整體延續穩健表現的背景下，中國的跨境資本流動狀況未來仍有望再度出現大幅改善。

　　受美聯儲加息預期升溫、世界經濟復蘇進程依舊不穩、全球大宗商品價格下挫、新興市場整體經濟增速持續下滑等因素影響，今年以來全球多數新興經濟體遭遇顯著的貨幣貶值。近段時間，新興市場整體的貨幣貶值與跨境資本外流，則出現進一步加劇跡象。

　　分析人士指出，儘管新興市場貨幣整體持續貶值與資本大規模外流，將不可避免地加大相關經濟體金融市場的波動風險。不過，在當前全球主流投資者對多數新興市場經濟體持續投出不信任票的背景下，人民幣匯率的堅挺以及中國經濟和金融市場的穩定，勢必將重新吸引國際資本對於中國投資機會的關注。在全球金融環境較為動蕩的當前時點，人民幣資産仍舊有望在“危”中迎“機”。

　　新興市場再現資本外逃魅影

　　自7月下旬美聯儲最新一次議息會議結束以來，前期已長時間走貶的新興市場多數主要貨幣，再度陷入新一輪貶值漩渦。數據顯示，在南美及非洲主要國家貨幣中，哥倫比亞比索兌美元今年5月中旬至今累計急貶超12%；智利比索兌美元匯率日前已跌至2008年金融危機以來最低水準；同屬金磚國家的巴西及南非，其本國貨幣雷亞爾及蘭特，則分別於北京時間7月30日和8月3日，依次刷新最近12年和14年來新低。在亞洲範圍內，近期馬來西亞林吉特、韓元、泰銖、印尼盧比等多國貨幣對美元匯率，也在近幾個交易日紛紛再度出現急速走貶，部分亞洲貨幣創出數年以來新低。

　　同時，伴隨著新興經濟貨幣體新一輪貶值大潮，跨境資本大幅外流也在不斷加劇。來自資金流向監測機構EPFR的最新數據顯示，截至8月5日的一週，投資者從新興市場股票基金及商品基金合計凈撤資30億美元，為連續第四週出現資金凈流出，累計凈流出規模達175億美元。來自摩根大通的最新測算數據顯示，今年二季度以來從新興市場流出的資本規模達1200億美元，創2009年來最大單季度資本流出紀錄。

　　此外，作為衡量全球外儲的權威指標，來自國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示，截至今年二季度，新興市場外匯儲備總量已連續四個季度下滑，總降幅預計達5750億美元左右。從1995年以來的近二十年時間來看，即便是在全球金融危機的最高峰時刻，新興市場外儲也僅出現過連續兩個季度下滑。

　　人民幣資産有望再現磁石本色

　　針對當前新興市場整體的經濟和金融形勢，中國央行日前發佈的《2015年第二季度中國貨幣政策執行報告》中指出，受自身經濟結構性因素制約、外部金融條件收緊、全球經濟再平衡和地緣政治衝擊等多種因素的影響，部分新興市場經濟體增長有所放緩，金融市場波動增大。整體來看，隨著美聯儲加息時點逐步趨近，主要貨幣匯率波動和跨境資本流動的不確定性可能會繼續加大。

　　結合當前新興市場金融市場及經濟增長的表現，以及目前人民幣國際化及銀行間債市等金融市場領域的開放，觀察人士指出，人民幣匯率在全球新興經濟體中的一枝獨秀，以及中國經濟的整體穩健表現和轉型空間，有望重新吸引全球資本的密切關注。

　　從中國經濟年初以來的整體表現來看，儘管外部需求下降日益明顯，人民幣匯率堅挺也不利於進出口的增長，但中國經濟在內需、基建、産業轉型等方面的巨大迴旋空間，也在穩步顯現。另一方面，隨著中國貨幣當局在人民幣國際化及資本項目開放的政策決心，不斷在相關改革舉措中得以體現，在宏觀經濟整體延續穩健表現的背景下，中國的跨境資本流動狀況未來仍有望再度出現大幅改善。

　　同時，儘管目前投資者普遍因美聯儲加息對發達國家及新興經濟體金融市場的衝擊憂心忡忡，但從歷史經驗來看，美元加息並不會立刻導致全球或局部區域金融市場出現劇烈下跌。以1990年代以來的美聯儲近3次加息週期來看，MSCI新興市場指數僅在1994年的當輪加息週期開始時見頂大跌，在1999年和2004年的兩輪加息開始時，該指數依舊在此後一年中延續了此前的牛市表現。對於中國股市等估值依舊不高的人民幣資産而言，未來仍有望在本幣國際化及經濟轉型進程中，繼續贏得國際資本青睞。