■ 貴金屬投資

　　□明富金融研究所 謝堃

　　國際金價在黃金週期間走勢並不平穩，受到10月美聯儲加息預期影響，國際金價跌至1104美元/盎司。但之後由於美國非農失業率不如預期，加息預期落空，國際金價又反彈至1150美元/盎司上方，導致黃金週期間波動幅度達4.2%。目前黃金價格整體上漲格局不變，投資者可選擇買入做多策略。

　　10月2日美國勞工部公佈美國9月非農就業人口增加14.2萬人，遠遜於預期的20.1萬人，去年同期為增加24.8萬人，創下2014年2月以來的新低。而10月6日公佈的外貿數據顯示，美國8月出口下降2%，降至2012年10月以來最低位，貿易赤字攀升15.6%，達483億美元。結合之前美國8月耐用品訂單月率下降2.0%，創今年3月以來最大月度降幅的表現，美國經濟即使是全球主要經濟體中較為樂觀的，也並非高枕無憂。在全球經濟一體化的當下，美國難以獨善其身，美國10月難以加息已成定局，而12月加息的概率也在降低。在此背景下，強勢美元若出現局部走弱，將利多黃金價格。

　　其他主要經濟體，如歐元區和日本均在延續超寬鬆貨幣政策，中國自去年11月以來，也連續數次降息、降準，全球貨幣寬鬆的勢頭延續，資金需要尋找相對安全的投資標的。5月至7月全球股市紛紛築頂回落，反映市場恐慌情緒的VIX指數大幅波動，美標普VIX指數從8月中旬不足15一度彈升至40以上，近期在20以上運作。資金從避險角度等考慮，存在增加貴金屬資産配置的需求。

　　作為歐元區的經濟的龍頭，德國經濟增長開始乏力。德國經濟部10月9日公佈的數據顯示，8月工業生産創一年來最大跌幅，暗示該國三季經濟動能可能減弱，這是2014年8月以來最大跌幅。此外，8月工業訂單意外大跌。德國經濟部表示，夏季假日開始得晚，拖累工業生産下滑。德國經濟不振將對歐元區經濟復蘇構成打壓，歐元匯價會受到壓制，為美元指數帶來支撐，進而壓制貴金屬走勢。

　　國際貨幣基金組織 (IMF) 10月6日在《世界經濟展望報告》中下調了全球經濟成長預期，因受疲弱的商品價格和中國經濟增長放緩影響，這是IMF今年以來第二次下調經濟增長預期。IMF還就日漸上升的新興市場風險發出警告，表示隨著美聯儲接近首次加息，衝擊和政策失望可能使全球經濟面臨脫軌風險，刺激全球避險情緒攀升，貴金屬受到支撐。

　　明富金融研究所認為，目前市場焦點轉向將公佈的美聯儲9月會議紀要，可關注消息面影響。

　　白銀價格本週延續上漲，市場多頭力量主動入場。日線圖MACD指標中，雙線調頭向上運作，綠色能量柱增長。日線圖中各條均線呈現多頭排列，相應的KD指標中，雙線處超買區位置，但快線有掉頭向下跡象。明富金融研究所認為，市場短線空方投資者主動出擊，會壓制銀價走勢。然而白銀整體走勢有所轉暖，投資者可考慮買入做多。