□金牛理財網研究中心李藝菲

　　煤化工“十三五”規劃初稿近日已完成，國家發改委也提出其産業佈局的初步方案。該方案將重點解決當前煤化工産業面臨的幾大問題：發展方向不確定、産品高度同質化、水資源及環境壓力大以及低油價衝擊。在“十三五”期間，將重點開展五類模式升級示範與創新發展，提高效率，節能減排，降低工程造價。另外，規劃在內蒙古、新疆、陜西、寧夏等地重點建設六大基地；財稅等扶持鼓勵政策也在醞釀中。多重政策利好使煤化工相關上市公司近期投資價值凸顯，油價週期性波動的歷史特徵，正為煤化工産業佈局提供良好機遇。重點配置煤化工産業的主動股混型基金和資源類主題基金，值得投資者重點關注。

　　從開放式主動股混型基金2015年中報持股明細可以看出，雖獲得基金重倉配置的煤化工相關企業較少，但不少個股出現在基金隱形重倉股中，成為基金主題佈局的一個方向。金牛理財網數據顯示，2015年二季度持有煤化工概念股的主動股混型基金共計170隻，其中，前十大重倉股中包含煤化工相關上市公司的基金有28隻。截至二季度末，開放式主動股混型基金持有煤化工概念股總市值超過58.42億元。獲得基金持倉的煤化工相關企業達到40家，其中成為前十大重倉股的有14家。

　　整體看來，二季度配置煤化工概念股佔基金凈值比例達到10%以上的主動股混型基金有6隻，分別為華寶資源優選、易方達資源行業混合、東吳內需增長混合、華商大盤量化、華泰柏瑞積極優選股票、國投瑞銀穩健增長混合，持有概念股佔基金凈值比例分別為18.38%、12.09%、11.46%、11.35%、10.27%、10.11%。其中，華寶資源優選和易方達資源行業混合，均為資源主題投資基金，80%以上股票資産投資于資源相關股票。這兩隻基金持有的煤化工概念股分別有5隻和4隻，前十大重倉股中分別有3隻和2隻概念股。華寶資源優選重倉配置中國神華、蘭花科創、中煤能源；易方達資源行業則重配科達潔能和華魯恒升。

　　在獲得基金重倉配置的概念股中，中國神華獲得9隻基金重倉配置，同時也是另外15隻基金的隱形重倉股。光大輪動、諾安成長混合、博時價值增長混合，雖沒有將其納入前十大重倉行列，但配置該股佔凈值比例均在3%以上。博時價值增長混合和華商量化進取混合，均為其前十大流通股東，持股比例分別為0.05%和0.06%。無論是煤炭産銷量，還是營業收入和凈利潤角度，中國神華都遠超行業均值，佔據煤炭行業龍頭地位。有國企改革助瀾，其較低的估值優勢使其有望迎來新的升值空間。

　　科達潔能和華魯恒升同樣獲得眾多基金青睞，分別有33隻和31隻基金二季度持有該股。東吳內需增長混合等6隻基金重配科達潔能；華泰柏瑞積極優選股票等5隻基金重倉華魯恒升。科達潔能在煤氣清潔領域極具競爭力。清潔煤氣是兼顧環保排放和企業成本負擔的最優選擇。PPP模式也有助於清潔煤氣化集中供氣模式推廣加速。科達潔能在項目實踐和人才儲備上有絕對優勢。華魯恒升則掌握國內最先進的清潔水煤漿粉煤氣化技術，依託煤氣平臺，打造“一頭多線”柔性多聯産模式，實現系統、産品間的産銷互補，有效利用資源，不斷完善産業鏈，在行業內具有成本領先優勢。

　　隨著煤化工“十三五”規劃的實施，這一概念將有望持續發酵。傳統煤炭企業的去産能、煤炭清潔企業的技術進步及PPP模式的持續推進，都將加速整個煤化工産業的轉型升級。投資者可以借道重點配置相關企業的基金把握投資機會。