□本報記者 劉夏村

　　統計數據顯示，在過去的兩個月裏，集合信託收益率已呈現持續下行趨勢。其中，在集合信託最主要的房地産和基礎設施這兩大投資領域中，這一特徵尤為明顯。業內人士認為，在貨幣政策寬鬆且融資方需求有限的背景下，信託以往配置的高收益資産如今已頗為難尋，這是造成信託預期收益率下行的重要原因，預計未來類固收信託産品的收益率還將會下行。

　　預期收益率持續下行

　　來自普益財富的統計數據顯示，8月份集合信託産品收益呈下降趨勢，其中金融領域下降最為明顯，1至2（不含）年期産品平均最高預期收益率下降0.85個百分點至8.14%，2至3（不含）年期産品平均最高預期收益率下降0.40個百分點至8.24%，3年期及以上産品的平均最高預期收益率為8.00%，環比持平。

　　房地産領域和基礎設施領域降幅亦較為明顯。房地産領域中，一至二（不含）年期産品平均最高預期收益率環比下降0.01個百分點至9.28%，二至三（不含）年期産品環比下降0.23個百分點至9.21%；基礎設施領域一至二（不含）年期産品環比下降0.19個百分點至9.09%，二至三（不含）年期産品環比下降0.11個百分點至9.34%；此外，在工商企業領域一至二（不含）年期産品環比上升0.50個百分點至8.32%，二至三（不含）年期産品環比下降0.39個百分點至8.98%。

　　值得關注的是，在7月份集合信託的預期收益率亦總體呈下降趨勢。據普益財富統計，在信託産品投資的兩大領域——房地産和基礎設施中，投向房地産領域一至二（不含）年期産品平均最高預期收益率環比上漲0.26個百分點至9.29%，二至三（不含）年期産品環比下降0.44個百分點至9.44%；投向基礎設施領域一至二（不含）年期産品環比上漲0.01個百分點至9.28%，二至三（不含）年期産品環比下降0.12個百分點至9.45%，3年期及以上産品率環比下降0.92個百分點至8.25%。

　　高收益資産配置荒

　　多位信託公司業務人士表示，信託産品收益下降的一個重要原因是目前高收益資産難尋。一位不願具名的信託經理透露，由於目前資金較為寬鬆且融資渠道更為廣泛，使得目前政府融資的成本已經大大降低，目前基礎設施類業務展業已經頗為困難。對於房地産集合信託，某信託公司高管表示，房地産市場仍不景氣，開發商去庫存壓力較大，所以目前房地産並沒有太多的融資需求，與此同時，信託公司出於風控原因將這一業務收縮于一線地産商，而一線地産商的融資成本較低，自然導致房地産信託預期收益率下降。

　　“在貨幣政策持續寬鬆背景下，無風險利率逐步下行，從長期來看，信託産品維持以往的這種高收益面臨較大困難。”某信託公司研究部總經理對中國證券報記者表示，未來類固收信託産品的收益率將會下行，當下可能是投資這類産品的一個窗口期。