□本報記者 張枕河

　　儘管美聯儲並未在9月加息，但高漲的避險情緒近日仍推高美元、日元等幣種匯率，新興市場貨幣持續探底，巴西雷亞爾兌美元匯率創下歷史新低。市場人士預計，未來美國貨幣政策對新興市場貨幣影響可能出現分化，一些經濟體的經濟下行壓力也將明顯增大。

　　新興市場貨幣普遍走軟

　　市場分析師指出，美聯儲9月不加息的消息，按常理應該對新興市場貨幣形成支撐，然而上週五之後，MSCI新興市場外匯指數跌至2009年9月以來新低，巴西、南非以及印尼的貨幣跌幅最大，巴西雷亞爾對美元匯率在不到一週的時間內下跌超過7%。

　　德銀分析師指出，以經濟數據為決策依據的美聯儲，其表態本身也會影響市場。上週五美聯儲鴿派表態讓市場對經濟前景的擔憂加劇。美聯儲主席耶倫提到關注國際金融市場風險，新興市場貨幣此後意外大幅走低。

　　歐洲央行行長德拉吉本週三表示，歐洲央行需要更多時間來評估是否擴大刺激計劃。該行準備好行動，但需要更多時間來決定新興經濟體增長放緩到底是暫時性的，還是長期的，也需要更多時間來評估商品價格下滑和近期金融市場動蕩背後的原因。

　　分析人士指出，歐央行透露出不再急於擴大寬鬆規模的意向降低了美聯儲加息的阻力，也降低了投資者的擔憂。此前美聯儲暫緩加息的一大原因就是擔憂其收緊貨幣政策的同時，歐日等主要央行卻繼續放水，從而將在貿易等競爭中處於不利位置。

　　巴西雷亞爾領跌

　　市場人士指出，美聯儲政策對新興市場貨幣未來的影響可能出現一定分化。

　　在加息速度和幅度超出初衷後，巴西央行宣佈從7月下旬起暫停加息。今年以來，新興市場貨幣集體走低，但表現最差的當屬巴西雷亞爾，巴西貨幣雷亞爾在過去不到兩個月的時間內貶值幅度高達22%，去年以來貶值接近50%，本週美元對巴西雷亞爾觸及歷史高位。市場預期未來8周會進一步跌至1美元兌4.4雷亞爾。

　　巴西經濟近期持續不景氣，深陷“高通脹、高利率、負增長”的困境。此前，市場人士一直擔心，巴西有可能爆發金融危機。巴西地理統計局日前公佈的數據顯示，2015年第二季度巴西國內生産總值為1.43萬億雷亞爾，環比萎縮1.9%，同比萎縮2.6%，巴西經濟再度出現技術性衰退。國際評級機構標普公司近日宣佈將巴西主權信用評級從此前的BBB-下調至垃圾級別BB+，評級展望為負面，標普也是三大評級機構中率先將巴西降至垃圾級別的機構。

　　巴西央行發佈最新《焦點調查》報告指出，今年巴西通貨膨脹持續惡化，經濟下滑幅度加大，金融市場分析師預測該國2015年通脹率將高達9.25%，經濟將衰退1.8%。巴西糟糕的經濟卻並不會在短期內扭轉。事實上，越來越多的新興市場投資者對巴西的現狀感到擔憂，不少人寧肯“割肉”也要逃離巴西市場。

　　分析人士表示，亞洲一些國家央行此前預計美聯儲將在今年加息。但在根本層面，它們擔心美元進一步升值對本幣的影響，以及它們為了支援匯率而被迫出臺干預乃至貨幣政策措施。相比之下，從純粹國內的角度來看，這些央行寧願刺激家庭和企業支出，對公共基礎設施投資放緩做出補償。南韓很有可能在年底前再次降息。如果美聯儲推遲至明年加息，那麼馬來西亞、印尼和泰國也可能有放鬆政策的空間。