□本報記者 葉斯琦

　　9月21日，三大期指低開後一路震蕩上揚，出現久違的增倉上行態勢，顯示市場多頭人氣有所回升。分析人士指出，昨日各合約持倉量增加表明當前市場資金正在逐漸適應新環境下的交易規則，多方力量正在佔據優勢。但由於遠月合約依然低於近月合約，成交量沒有有效放大，後市料仍維持區間震蕩。

　　貼水大幅修復

　　昨日，三大期指均震蕩上行。截至收盤，滬深300期指主力合約IF1510報3232.2點，上漲92.8點或2.96%；上證50期指主力合約IH1510報2185.6點，上漲30.2點或1.40%；中證500期指主力合約IC1510報6170.2點，上漲367點或6.32%。

　　期現價差方面，由於期指走勢明顯強于現貨，期指的貼水再度得到修復，中證500期指主力合約貼水日內收近120點。截至收盤，IF1510合約貼水76.05點，IH1510合約貼水28.85點，IC1510合約貼水80.24點。

　　對於昨日市場的強勢表現，安信期貨股指分析師丁沛舟認為原因主要有三點：首先，美聯儲9月暫不加息，使得人民幣匯率迎來短期的穩定契機，有利於緩和投資者因前期匯率問題對中國權益類資産産生的過度憂慮；其次，配資清理有關的外部交易端口整頓工作或將告一段落，其所帶來的市場去杠桿化影響有望減弱；第三，中美或在貿易、基建等領域取得一定進展，短期提振市場預期。

　　“昨日期指和現貨指數上漲較為強勢，主要原因在於當前市場估值已經逐步回歸合理區間，部分主力資金開始入場建倉，並且前期出臺的各項政策正持續體現出相應效果，空方力量受到抑制，因此一旦多方發力，市場呈現出較強走勢。”銀建期貨分析師張皓認為。

　　至於期指強于現指的表現，分析人士指出，前期期指合約持續低於現貨指數，並且遠月合約呈現反向市場走勢，因此交割換月後的期指合約依然低於現貨指數，但是當前期指貼水已經有所收窄，市場做多信心逐漸恢復，因此如果相關指數能夠繼續上漲，當前基差水準還將繼續回歸。

　　增倉上行 情緒回暖

　　伴隨著期指大漲，持倉量也出現了久違的增倉態勢。截至昨日收盤，滬深300期指持倉量累計增加2174手至37687手，上證50期指持倉量累計增加202手至14545手，中證500期指持倉量累計增加1537手至12549手。

　　對此，分析人士認為，昨日各合約持倉量增加表明當前市場資金關注度有所提高，正在逐漸適應新環境下的交易規則，並且由於昨日上漲走勢較為強勁，表明當前多方力量正在佔據優勢。

　　展望後市，張皓表示，雖然當前基差水準逐漸回歸，但是遠期合約依然低於近月合約，持倉量也沒有大幅增加，説明增量資金入市仍緩慢，主力對於後市持續上漲的信心依然不足。當前市場估值逐步回歸合理區間，各項政策效果也正逐漸體現，因此市場下跌空間有限，但是在成交量沒有放大的情況下，短期內市場仍將呈現區間震蕩走勢。

　　廣發期貨股指分析師黃苗也認為，短期滬指料在3000-3250點之間箱體震蕩。一方面，從指數市盈率來看，滬深300、上證50等藍籌指數市盈率已經處於歷史較低水準，這意味著指數繼續下跌的空間有限。近期美聯儲9月不加息、證監會清理場外配資避免“一刀切”等消息，也在一定程度上緩解了市場過度緊繃的壓力。然而另一方面，市場也不具備大幅上漲的條件。四季度宏觀經濟下行壓力仍然較大，預計本週三公佈的9月財新PMI繼續低位徘徊，投資者對經濟增長前景的擔憂猶存。雖然資金面上整體寬鬆無憂，但僅憑藉流動性寬鬆的預期難以支撐股指後市單邊上行。