精挑細選投資新興行業
- 發佈時間：2015-09-14 01:31:32 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 王輝
9月12日，在“2015年中國建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會安徽站”活動現場，交銀先鋒基金經理芮晨就下半年中國股市的運作趨勢、中國經濟基本面、未來市場的投資機會等問題與建設銀行的基金客戶進行了深入交流。芮晨認為，流動性充裕格局的持續，決定了本輪A股的長期上升趨勢並沒有結束。而傳統經濟的持續下行，則決定了“傳統經濟有多差，新興經濟就有多火”。整體而言，精挑細選繼續投資新興行業的“小票”，將會繼續帶來較突出的投資收益。
對於當前陷入階段性低迷的A股市場，芮晨表示，在2000年之前中國社會一直處於資本匱乏型社會，現在則處於資本富餘型社會。在此背景下，雖然中國流動性寬鬆擴張的加速度已經過了頂點，但流動性充裕的格局還在持續。就本輪A股市場自去年年中的上漲而言，儲蓄搬家的邏輯到目前為止沒有錯，也沒有發生實質性改變，只是儲蓄搬家的節奏會出現波動，並將與股價形成正反饋。整體而言，流動性狀況將決定A股市場繼續趨勢性向上的運作方向，投資者的情緒將決定A股市場的波動，但也只是方向不變情況下的波動。
對於現階段的中國經濟基本面，芮晨認為，工業增加值自今年年初以來持續下跌，2015年出口也難以出現強勁增長。另一方面，新興産業則一直處於“加産能階段”，從實體經濟到資本市場的擠出效應則成為了新興産業發展的放大器。
具體到行業及個股的投資機會方面，芮晨表示，未來網際網路、醫療、軍工等行業，則將會有望由於市場需求爆炸、供給顯著稀缺等原因，持續涌現出大量的投資機會。以2014年以來大量PE資本對於醫療行業的大舉介入為例，芮晨指出，網際網路醫療等新興業態即將出現爆髮式發展，並將持續吸引一二級市場大量資本的持續關注。芮晨認為，從市場需求的深度和廣度、資本的支援、法律監管相對寬鬆等多個維度來看，未來中國很有可能超越歐美等經濟體，佔據網際網路行業的全球制高點，從而有望為投資者提供超預期的投資收益。
對於具體偏交易的投資策略把握上，芮晨認為，投資者對新興産業相關個股的短期股價觸發因素不應過度關注，而應儘量選擇長期持股策略。此外，針對一直以來小盤股相對較高的估值水準，該基金經理強調表示，流動性收緊之前，新興産業估值將持續泡沫化。以美國納斯達克市場的歷史經驗來看，相對於流動性的收緊，估值貴、業績不及預期等因素，並不會成為新興産業個股的股價拐點。
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