□本報記者 馬爽

　　自6月初，國內棕櫚油期貨1601合約創出階段新高5472元/噸後，在多重利空因素打壓下，期價展開單邊大跌走勢。昨日，該合約更是創出年內新低4448元/噸。

　　業內人士表示，原油價格走勢承壓、外盤油脂受挫、棕櫚油自身基本面偏空等因素，令國內棕櫚油期價不斷走低。展望後市，在國內外棕櫚油市場基本面疲弱態勢難改背景下，弱勢下行有望成為近期期價運作主基調，且不排除進一步走低可能。

　　昨日，棕櫚油期貨延續自上週四以來的連跌勢頭，主力1601合約低開低走，開盤報4544元/噸，盤終收報4448元/噸，跌84元或1.85%。

　　“全球商品市場疲軟令棕櫚油期價難以獨善其身。”寶城期貨研究員畢慧表示，一方面，馬來西亞棕櫚油連續兩日下挫並跌破2000令吉/噸整數關口挫傷市場人氣，對國內棕櫚油期價産生關聯性影響；另一方面美豆生長關鍵期迎來有利降雨提振美豆産量前景，對整個豆類市場構成壓力，CBOT豆油承壓亦對國內棕櫚油期價産生連帶影響。此外，原油價格遭遇重挫至6年來低位也令整個油脂市場烏雲蓋頂。

　　銀河期貨分析師胡香君補充表示，在USDA8月供需報告公佈前，多家機構及分析師均曾預測美豆新作單産和産量預估將低於7月數值，在此預期下，棕櫚油期價跟隨豆油出現連續反彈。但隨著8月13日淩晨的到來，美豆新作的各項關鍵數據均高於7月預估，意外的結果令多頭夢碎。美豆類價格因此出現深跌，國內油脂期價也跟隨走低。

　　消息面上，船運調查機構ITS顯示，8月1-20日馬來西亞棕油出口99.19萬噸，較上月同期增加9.3%。其中，歐盟與印度的進口量均環比大幅增加，但中國進口13.96萬噸，環比大幅減少32.51%。“中國需求減弱對國內外棕油價格均形成拖累。”有分析表示。

　　畢慧表示，由於馬來西亞棕櫚油目前正處於豐産週期，而從季節性規律來看，馬來西亞棕櫚油豐産週期會一直持續至9月至10月份並達到峰值。因此，在這個過程中産量上升將直接對馬來西亞棕櫚油期價形成主要壓制。因此，未來一段時間，馬來西亞棕櫚油仍將處於産量增長與出口需求的博弈之中。而未來國內棕櫚油需求復蘇的程度將對國內棕櫚油期價産生重要影響。

　　儘管從基本面來看，目前棕櫚油基本面仍偏空，但也不乏潛在利多因素。國泰君安期貨研究員劉佳偉表示，目前棕櫚油麵臨産量增加、庫存繼續回升、豆油棕櫚油價差持續擴大至1000元/噸以上情況，且原油價格疲軟短期難以改善，導致市場需求較弱。但另一方面，厄爾尼諾最快或將於今年四季度産生實質影響，目前馬來西亞東部降雨同比降幅明顯，6、7月份棕櫚油單産水準也出現一定程度下降，若8月份馬來西亞棕櫚油單産繼續下降，市場情緒將獲得提振。同時，中秋國慶雙節之前，棕櫚油也存在一定備貨需求，需求近期可能會有所增加。

　　對於後市，胡香君表示，目前，厄爾尼諾尚未對東南亞油棕生長構成威脅，馬來西亞棕櫚油仍處增産週期，在供給充足預期維持不變，而消費未見好轉情況下，棕櫚油市場利空氛圍暫難扭轉，短期期價或將延續弱勢。

　　畢慧也認為，在國內經濟增長前景堪憂，國外美聯儲加息預期漸強背景下，不斷下挫的原油價格令全球油脂市場承壓，棕櫚油市場將再遭池魚之殃。而在國內外棕櫚油市場基本面疲弱態勢難改背景下，弱勢下行仍將是近期期價運作主基調，且不排除進一步向2008年11月低點靠攏的可能。