□本報記者 徐文擎

　　相較于8月第一週市場的萎靡，上周主機板、中小板和創業板均現放量成交，上證綜指也穩步走高。基金業人士認為，成交量的放大一定程度上説明市場正在從前期杠桿踩踏引發的恐慌情緒中逐漸走出來，市場正在重新恢復平衡狀態，“上有頂、下有底”的格局將延續。另一方面，在投資者主動放量成交的情形下，將有新型的熱點去引領市場，那些逆週期、估值恢復到合理水準、具有改革轉型預期的企業將有迎來新機遇。

　　“上有頂下有底”格局延續

　　華夏未來資本管理有限公司投資總監鞏懷志認為，成交量放大顯示出市場信心正在逐步回升，上周市場已經脫離3600點、同時兩市放量成交在一萬億以上，整個市場心態顯得平穩許多，投資者入市意願明顯。其次，部分熱點例如軍工、國企改革、新能源汽車等已經超出超跌反彈的範疇，表現平穩持續，説明投資者已經能夠主動地放量成交，有新型的熱點去引領市場。另外，場內融資餘額穩定在1.3萬億左右，也是一個關鍵的指標。總結來説，市場已經走完杠桿出清的第一步，進入到重新恢復平衡狀態的第二步，但是否已經徹底走出來還有待觀察，因為還需要等待一些市場化程式的恢復，包括IPO重新開閘、上市公司高管股東自由流通等，大概率上，市場將延續“上有頂、下有底”的格局。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍表示，近期的人民幣貶值有利於提高出口産品的價格優勢，促進出口增長，同時可以保持相對寬鬆的貨幣政策。但對股市而言，人民幣貶值影響並不大，A股已經完成二次探底過程，震蕩反彈趨勢不變。板塊上看，人民幣貶值對有色金屬、紡織服裝等相關出口行業有利，對房地産、航空、銀行、農業等板塊不利。

　　星石投資總經理楊玲提到，在貨幣政策持續寬鬆和穩增長政策進一步加碼的預期下，今年四季度中國經濟有望迎來溫和復蘇，判斷A股將重歸牛途，但會擺脫前期有杠桿市導致的快牛瘋牛的節奏，而步入長牛慢牛格局。但是經過此次市場重挫，投資者信心恢復尚需一定時間，投資者的投資風險偏好下降，下半年投資將從務虛轉變到務實，市場將更加關注業績確定性，而非故事動聽性；價值投資必將回歸，有業績支撐、估值相對便宜的大消費有望成為新的市場熱點。

　　市場熱點輪動較為頻繁

　　天弘基金經理錢文成提到，在經歷了市場大跌後，整體的風險偏好已經下降了許多，投資者將回歸對公司基本面的關注，對個股要求將會比之前更加嚴格，而優質個股將會得益於基本面變化持續上漲甚至創新高，選股能力將會成為未來獲取收益的關鍵因素，天弘也不會在倉位上過多地做短期博弈。他自己的選股標準是，首先會看行業的成長速度和空間，如果行業發展足夠快、空間足夠大，龍頭公司40-50倍的PE可以接受，但對於普通的行業和個股，就需要結合估值和增長來看，太貴或成長速度太慢的公司一般不會被納入投資標的。

　　而天弘基金田俊維還表示，近期市場熱點輪動較為頻繁，軍工、養殖、傳媒、新能源，陸續成為市場熱點，但相關熱點板塊的持續性較難把握。在多變的市場環境下，天弘更加偏向行業空間較大，業績增長穩健，估值合理的成長板塊龍頭。天弘基金程桯則認為，在主題熱點輪番炒作之後，低估值藍籌股可能再次回到投資視野。

　　鞏懷志表示，華夏未來資本將在穩健防守的基礎上，適時會選擇估值合理、成長性好的行業中的龍頭企業，同時加入一些對衝操作，穩健積累收益。而他具體看好的板塊包括三類。第一類，行業本身的供求關係決定自身週期向上，與整個宏觀週期相反，例如此前的航空、養殖、新能源汽車、傳媒、電子等行業，下半年將會再去尋找一些例如化工、機械等有逆週期表現的行業。第二類，市場經過充分調整後，估值相較之前恢復到更合理的水準，其中代表未來經濟發展方向的成長領域、新興産業還有投資價值。第三類，具有改革、轉型動力的優質企業，公司自身從傳統主業拓展到未來有新興發展的領域裏去，主題上表現為國企改革等。相反，華夏未來資本對銀行、地産等舊經濟的標的選擇較少，“雖然估值便宜，但與我們本身偏成長型的投資方向和理念不太符合。”鞏懷志説，他同時強調，華夏未來資本不會做倉位的短期博弈，追求的持續的穩健升值，讓投資者享受到複利的優勢。