□本報記者 徐偉平

　　本週有10家券商發表了對市場走向的看法，其中3家券商看平，7家券商看多。看平的券商認為，市場表現較為搖擺，波動較大。從目前看，上證綜指在4000點上方阻力較大，難以有效站穩，後市以震蕩反覆為主，箱體格局不變。而看多的券商則指出，當前從流動性和政策面來看，A股所處的環境大體上較好。在經歷了前期暴跌之後，市場悲觀預期正在從自我強化轉向逐步消化。

　　看平後市的券商中，申萬宏源證券認為，7月份CPI、PPI、進出口貿易等宏觀經濟數據仍不理想，銀監會公佈的上半年商業銀行不良貸款餘額突破1萬億元，不良率連續10個季度上升，顯示中國經濟仍然面臨較大的通縮及下行壓力。同時，人民幣的短期快速貶值不僅對全球金融市場産生連鎖反應，也引發A股投資者對資金外流的擔心，股票市場也出現較大波動。從目前看，市場環境中性偏淡，基本面難以形成有力推動。目前，市場表現較為搖擺，波動較大，上證綜指在4000點上方阻力較大，難以有效站穩，後市以震蕩反覆為主，箱體格局不變。

　　銀泰證券表示，中期對A股不宜盲目樂觀，滬深兩市維持區間震蕩的可能性更大，一方面從實體經濟基本面及滬深兩市估值匹配的情況看，在國內經濟增速持續放緩的背景下，A股市場局部板塊尤其前期漲幅較大的中小市值個股偏高的估值顯然難以持續，後期其仍有進一步回落的空間。另一方面從資金面的情況看，儘管管理層貨幣政策仍將維持寬鬆基調，但邊際改善的空間有限，同時前期滬深兩市的暴跌也使得市場資金供給面臨變數，從這個角度分析，後期資金布料將在一定程度上對A股運作形成掣肘。

　　看多後市的券商中，信達證券指出，一方面，前期溫和放量，顯示投資者信心有所恢復，人民幣下調對股市的影響已經得到消化；另一方面，近日東興證券等券商股溫和放量上漲，顯示有資金流入跡象，一旦券商股開始拉升，有望帶動銀行、保險等指標股逐步活躍。此外，目前上證指數、深成指都站在20日均線之上，5日均線已經上穿20日均線，技術指標顯示大盤有上漲的潛力。

　　大同證券表示，從央行二季度貨幣政策執行報告可以看出其有關宏觀經濟的表述與一季度報告相比，要更為樂觀，説明持續的穩增長措施，已初見成效，宏觀經濟數據有望觸底。作為股市的基本面，經濟面的轉好會是股市最大的利好。在上週五的證監會新聞發佈會上，發言人表示“今後若干年，證金公司不會退出，其穩定市場的職能不變”，這也相當於給市場吃了顆定心丸。所以綜合來看，筆者認為消息面總體對市場上行有利，雖然後續上行還面臨著多重壓力，但市場震蕩中樞已經上行，卻是不爭的事實。

　　太平洋證券表示，當前從流動性和政策面來看，A股所處的環境大體上較好。在經歷了前期暴跌之後，市場悲觀預期正在從自我強化轉向逐步消化。自6月中旬以來，股票市場交易保證金餘額並沒有出現大幅減少，這與去杠桿之下的兩融餘額快速萎縮的局面形成鮮明對比，説明低利率環境中其他金融産品的吸引力相對股市而言並不高，因此，一旦股市出現企穩態勢，市場熱情再次被點燃之後，預計兩融資金回流可期。投資方面，我們繼續看好中小盤和創業板，行業方面建議關注傳媒、電腦、醫療、環保等行業中，估值壓力消化之後，具備盈利能力穩定性和業績沉澱的公司。

　　西部證券表示，下周而言，滬指反覆于4000點關口，指數盤中的彈升需要等待更為有效快速突破，即指數單日上漲幅度超過3%，並有連續上漲確認。此外當前已有的反彈，需要打破權重股整體分化，小盤股局部表現的約束，隨後量能的延續性回補也很重要。在市場反彈核心緩慢轉變的過程中，題材股的活躍往往使得市場不失熱點但欠缺推動力，在指數沒有形成完全有效突破之前，操作策略仍以半防禦為主，量價配合的強勢股仍以低位分批介入為主。

　　民生證券指出，本週市場繼續向上拓展空間，上證綜指最高衝至4000點，雖然並未站穩，但指數已經站上5周均線，量能也出現同步放大，量價配合較好，並再次收出小陽線，市場重心不斷上移。對於後市，面臨4000點心理關口的壓力，另外，60日均線和半年線對指數上漲形成壓制，顯然，消化上擋壓力仍需時日，但是板塊輪動以及個股活躍，使得市場賺錢效應開始顯現。操作上，建議優選個股為主，在短期技術指標未形成背離前，持股為主。

　　新時代證券表示，目前，7月宏觀經濟數據雖不如市場預期，但有可能倒逼穩增長措施進一步出臺，如降準、降息的概率增大，這對市場信心的提振較強。而國企改革才剛剛拉開帷幕，監管層維護市場穩定的意願非常明確，市場做多的邏輯依然存在。操作策略上，建議投資者逢低吸納有政策支援的個股，持股待漲。

　　西南證券指出，下周為8月份第三個交易周，也是股指期貨1508合約的最後交易周。在8月份第一個交易周，大盤完成縮量築底，本週放量上漲，站穩3900點整數關口，下周則有望進一步向上拓展空間。儘管各主要合約仍處於貼水狀態，股指期貨仍有望上演多逼空的行情。下周大盤將持續震蕩盤升，有望站上4000點整數關口。