流動性現回暖跡象
- 發佈時間：2015-08-11 00:30:46 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
實際上，在這一輪去杠桿的進程中，流動性不足的問題也成為市場焦點。有市場人士提出，此輪牛市由資金驅動支撐而起，去杠桿化的同時也令資金離場的速度加快，市場拋盤壓力加重，指數大幅下跌，一時之間“融資去杠桿引發熊市的觀點”引起了爭議。
不過，多數機構人士認為，去杠桿令大盤牛熊轉換的理由並不充分。從流動性角度看，近期包括公私募、險資以及牛散等各類資本陸續抄底進場，資金流動性狀況逐漸獲得改善。隨著投資者情緒逐漸修復以及市場活躍度穩定回升，增量資金將會緩步進場。
國泰君安指出，融資融券根本作用是提供市場的流動性深度，高杠桿資金不是主流增量資金。本輪牛市，兩融杠桿資金增量不足總流入資金的1/8，即便考慮場外配資，杠桿資金佔總資金比重不超過20%。當前杠桿資金以外的其他資金，包括散戶資金、機構資金、産業資本、海外資金近期均有流入跡象。若未來回暖跡象持續，將進一步印證和支撐“杠桿牛後未必是去杠桿熊”的觀點。
為穩定市場信心，7月初，監管層號召上市公司通過增持等形式維護自身股價，A股市場也掀起一股産業資本的增持潮。Wind數據顯示，7月份滬深兩市有907家公司被凈增持，凈增持量達到43.2億股，凈增持市值高達632億元，7月總減持市值約60億元，不足6月份的一成。市場人士表示，産業資本增持潮的出現，一般處於大盤指數區域低位，後續市場上漲行情的出現是大概率事件。
業內人士認為，當前産業資本增持踴躍、公私募基金持倉水準總體較低、居民財富配置轉移至股市趨勢未變，這些均是去杠桿後的市場行情可能向好的積極信號。博時基金宏觀策略部高級宏觀分析師魯旭表示，在當前的宏觀背景下，下半年降準的概率很大。這也意味存量博弈的可能性不大，只要市場情緒逐漸修復並回歸正常，新的資金會大概率選擇進入市場。
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