□本報記者 劉夏村

　　在今年3月末舉行的“第十二屆中國基金業金牛獎頒獎典禮”上，杜海濤捧獲了兩項大獎——作為工銀瑞信的投資總監，他帶領固定收益團隊獲得了“債券投資金牛基金公司”獎；作為基金經理，他所管理的“工銀添頤債券”基金獲得了“三年期債券型金牛基金”獎。

　　過去的一年裏，杜海濤收穫頗豐，對於後市，他依舊充滿信心。他認為，2015年下半年，在積極的財政政策、穩定的貨幣政策以及改革創新等多方面因素的驅動下，中國經濟將企穩回升，債券市場在穩定獲取票息收益之外也可以在未來期待更多的資本利得。同時，他還認為，儘管近期股市遭遇大跌，但推動這輪牛市的兩大因素——寬鬆的流動性與改革預期，並未發生根本性改變，因此牛市的趨勢尚未結束。

　　多因素驅動經濟企穩

　　工銀瑞信是目前國內債券型基金規模最大的基金公司，其固定收益投資水準在過去的一年中繼續領先行業。銀河數據顯示，2014年，工銀瑞信旗下成立滿一年的債券基金年平均投資回報率達到27.22%，超出行業平均8個百分點，其中有12隻産品業績位居同類前10名，工銀添頤A、B類、工銀添福A、B類的年回報率更是超過43%；在短端産品方面，工銀貨幣、工銀7天、14天、60天凈值增長率均居同業前列，整體繼續保持領先優勢。

　　作為行業領先團隊的投資總監和投資經理，杜海濤對於未來一段時間的債市投資依舊樂觀。他認為，2015年下半年，中國經濟在多個驅動力的帶動下將會出現企穩回升。他進一步解釋道，從財政政策的角度來説，今年我國的財政支出預算和財政赤字預算都較去年有顯著增長，逆週期調控的積極財政政策今年下半年會繼續發力。從貨幣政策的角度來説，穩健貨幣政策下貨幣供應量依然足夠，表現在貨幣供應量增速相較于名義GDP增速的余量依然平穩。與此同時，在地方政府債務置換逐漸完成的情況下整體社會融資規模走強，給地方項目的投資提供了資金的支援。

　　“最重要的是，市場制度的改革轉型和公司微觀層面的産業升級創新仍在繼續，服務業和高端製造業對於整體經濟的拉動作用進一步增強。”杜海濤説，長期來看，由於服務業對於資金的需求小于傳統行業，經濟的重心逐漸從第二産業轉向第三産業的經濟結構調整有利於緩解資金供需壓力，進而會逐漸降低利率水準中樞，債券市場在穩定地獲取票息收益之外也可以在未來期待更多的資本利得。

　　牛市兩大推動因素未變

　　固定收益是杜海濤的“本業”，但他也毫不掩飾對權益類市場的看好。實際上，加速向權益類市場佈局正是工銀瑞信這支基金業的“老牌勁旅”的新方向，在過去的一年中，他們亦在此方面多有斬獲。

　　對於後市，杜海濤認為，流動性提升估值與改革預期是推動這輪牛市的兩大因素，目前來看，這兩大因素未發生根本性改變。他進一步解釋道，目前貨幣看似寬鬆，但貨幣到信用傳導尚未打通，所以未來將會進一步把實際的貨幣條件放開，繼續維持貨幣寬鬆狀態。此外，政府注重改革預期管理，繼續在“一帶一路”、“大眾創業、萬眾創新”、國內區域經濟結構以及國企等方面進行改革。

　　“從這兩個維度看，估值體系有支撐，改革的預期也沒有下降，因此牛市趨勢還沒結束。”杜海濤認為，隨著經濟基本面企穩，未來股市將跟隨經濟基本面的趨勢企穩回升，而與改革轉型和産業創新升級相關的板塊也會不斷涌現出更多更大的機會。