□本報記者 張莉

　　由於近期市場頻繁震蕩，以及此前指數下跌造成的影響，兩融市場的交投活躍度出現大幅下降。7月最後幾個交易日中，融資融券餘額持續走低，創下4月以來歷史新低。據券商人士分析，由於場內外清理杠桿影響的持續，兩融規模可能還將走低。

　　不少券商營業部反映，當前兩融客戶情緒謹慎者居多，兩融開戶數大幅減少，不少兩融客戶觸及平倉線，兩融市場暫時難以體現賺錢效應。據業內分析，由於當前波動較頻繁，兩融餘額波動也會加劇，兩融餘額的再次擴張可能需要在行情和市場情緒恢復之後才能出現。

　　規模持續下降

　　7月以來，大盤指數波動較大，兩融餘額在十幾個交易日內徘徊在1.43萬億元上下。7月27日，大盤指數大跌8.48%，致使市場資金流出加速，兩融餘額最終跌破1.4萬億元規模。滬深交易所數據顯示，7月28日兩市融資融券餘額走低，融資融券餘額為1.38萬億元。這是自3月20日以來兩融餘額首次跌破1.4萬億元大關。7月30日，兩融餘額繼續下降，至1.37萬億元，相比前期高位已經減少40%。

　　除兩融餘額規模萎縮之外，兩融市場交易活躍度也出現大幅下降。比如7月6日開始連續三天指數下行，市場殺跌格局令融資盤出現巨量資金流出，不少兩融賬戶集中觸及平倉警戒線。儘管後續大盤出現震蕩上行局面，令兩融餘額回升部分規模，但融資買入因行情走弱而大幅減少。

　　某券商兩融業務相關負責人表示，由於前期場內外清理杠桿的影響，加上市場行情波動加劇，兩融規模總體趨勢處於下降過程，但下降幅度仍屬預期範圍之內。後續兩融規模的反彈，需視大盤行情的走穩和市場信心的恢復而定。

　　賺錢效應減弱

　　市場人士分析指出，當前兩融規模的大幅下降，可能與市場信心的因素有較大關係。一方面，已經融資的客戶找到合適的反彈機會開始逐步離場，造成融資盤賣出的壓力較大；另一方面，投資者對目前的市場存在較大分歧，缺乏融資信心，令融資買入的規模不大。“近幾個交易日以來，A股市場呈現縮量上漲、放量下跌態勢，這意味著市場信心尚不穩定，行情短期難以有效向上突破。而跟隨行情走勢的波動，兩融餘額規模將同樣進入尋底階段。”

　　據部分券商營業部人士反映，儘管當前仍有客戶諮詢開通兩融賬戶的情況，但相比此前情況，兩融客戶已經明顯減少，“手頭客戶有些被套，虧損比較嚴重，即使有維持擔保的情況，仍然難以避免平倉的出現。有些客戶已經提出要兩融銷戶。”據了解，由於杠桿的風險性，不少融資客開始遠離兩融杠桿，對於券商而言，兩融市場越來越失去賺錢效應。

　　而從當前兩融客戶的交易行為看，不少融資盤情緒謹慎度非常高，“短線交易”的特徵日益突出。上述券商營業部人士反映，由於當前行情頻繁波動，不少兩融客戶開始從中長線策略轉為短線交易，借助指數震蕩進行波段操作，但由於當前市場二次探底的可能性仍存，此類客戶若無法明確股價走勢做交易並使用兩融，風險相對較高。