□本報記者 馬爽

　　七月中旬，國內豆粕期貨在外盤帶動下一度上衝至年內高點，隨後因美國種植區天氣前景得到改善，追隨CBOT大豆期貨自高位回落，並創出“四連陰”走勢。上週二開始，市場格局發生變化，豆粕期價呈現出連續反彈態勢，並實現“三連陽”，不過上週五又有所回落。

　　業內人士表示，菜粕走強、庫存下降、資金推動及技術面等方面因素，給予國內豆粕期價一定支撐作用。展望後市，七八月份是傳統天氣炒作時節，美國大豆主産區天氣變化易造成盤面反彈。但第三季度國內進口大豆入境數量龐大，給國內豆類市場帶來壓力。因此預計後市期價或將以震蕩偏強行情為主。

　　“自本週二開始，豆粕期價止跌出現連續反彈主要是受菜粕走強、庫存下降、資金推動及技術面等方面支撐。”國信期貨研究員侯雪玲表示，進入夏季水産養殖業高峰期，我國菜粕市場剛性需求也開始顯現季節性轉好態勢，豆菜粕價差處於低位，菜粕強勢對豆粕提振明顯。此外，近期油廠大量執行合同，豆粕庫存出現下降，現貨供給壓力不大，支撐期貨市場。其次，股市站穩4000點，多頭人氣重聚，資金開始涌入做多，豆粕主力1601合約連續三天大幅增倉，資金對市場構成推動。

　　瑞達期貨分析師柳瑜萍還補充表示，國內菜籽上市進度較慢，影響菜粕供應節奏，亦對粕類價格構成支援作用。此外，儘管當前生豬存欄仍處於偏低水準，但今年3月份中下旬以來豬肉價格持續上漲，截至當前漲幅累計已超30%，有利於養殖補欄情緒回暖，遠期飼料需求疲軟格局有望得到一定程度緩解，從而為豆粕期貨遠月價格帶來支撐。

　　“目前來看，主導豆粕期價的最大因素還是美國大豆産區天氣、USDA供需報告預估及現貨未執行合同。”侯雪玲表示，氣象預報顯示，未來一週美國大豆産區高溫少雨，整體利於大豆生長，預計美豆優良率將改善，但天氣支撐有限。此外，8月份報告中USDA很可能在下調種植面積前提下，下調單産，從而下調期末庫存，對豆粕構成潛在利多。另外，未執行合同能否持續增加值得關注。

　　柳瑜萍認為，就國內豆粕供需基本面來看，7月份進口大豆集中入境，油廠開機率維持高位，而豆粕飼料需求恢復速度較慢，全國豆粕庫存延續上升勢頭，整體供需格局相對偏松，後市局部地區油廠可能再次面臨脹庫風險。

　　對於後市，分析人士整體看好豆粕期價表現，主要因為厄爾尼諾天氣仍在，美國降雨季仍未結束，後期天氣仍有炒作熱點。8月報告種植面積、單産仍有下調預期，這將給市場帶來支撐。此外，在經過此番調整後，美豆仍有進一步上漲預期。且國內豆粕現貨需求比較樂觀，油廠挺粕意願較強。不過，與此同時，第三季度國內進口大豆入境數量龐大，給國內豆類市場帶來壓力。因此，預期後市豆粕期價或將以震蕩偏強行情為主。