在A股本輪的反彈行情中，原本名不見經傳的牧原股份（002714）以累計大漲99.66%的成績成為反彈陣營中的排頭兵，如今股價已經遠遠超過大跌前的價格。此次該股是借生豬價格的上漲而獲得市場關注，然而，作為一家主營養豬業的傳統企業，獲得如此強勢的反彈還是有些出人意料。事實上，牧原股份一季度還出現虧損。那麼，究竟是誰在推高牧原股份的股價呢？

　　機構和遊資聯合炒高

　　從龍虎榜來看，機構和遊資是炒高牧原股份最直接的推手。自大盤7月9日逆轉後的10個交易日中，牧原股份共摘得8個漲停。期間牧原股份三次登上龍虎榜，分別是7月14日、20日和22日。

　　從7月14日的龍虎榜中看，前五大買方中有3家顯示為機構，它們合計買入約4000萬元，佔總成交額的15%。當日也有兩家機構在前五大賣方中，它們合計賣出3100萬元。而在7月14日之前，牧原股份已經連續4個漲停，據此推斷，當日賣出的機構不排除是在該期間進入的。

　　7月20日，牧原股份的前五大買方依然有機構的身影，兩家機構買入了約5800萬元。而最具看點的是前五大賣方，其中前四位都是機構，合計賣出約2.7億元。另一位賣方也是頗有來頭，為中信證券上海溧陽路營業部，該營業部屬於漲停板趕死隊的大本營，在A股市場頗為活躍。以此來看，中信證券上海溧陽路營業部的遊資也是之前炒高牧原股份的推手之一。

　　7月22日，前期炒高牧原股份的機構和遊資依然在集體出貨。前五大賣方中有三位是機構，另外兩位是中信證券上海溧陽路營業部和國泰君安上海銀城中路營業部，五大賣方合計出貨2.38億元。而國泰君安上海銀城中路營業部在7月20日位列牧原股份第五大買方，所以它也是推高牧原股份的主要遊資。

　　而從牧原股份接連8個漲停的情況來看，推高該股的機構和遊資無疑也是獲利頗豐。

　　券商連續給出推薦評級

　　在機構和遊資炒高牧原股份期間，券商的研報也頗為活躍。北京商報記者注意到，自7月7日以來，長江證券連續三次發佈關於牧原股份的研報，均給出推薦評級。

　　長江證券在7月7日發表研報稱，“豬價中短期皆看漲，且有超預期可能，給予推薦評級”。三天后，長江證券再發研報稱，“一句話概括投資邏輯：生豬價格堅定可持續看漲，牧原股份是最純正的最大受益者，給予推薦評級”。7月17日，牧原股份與通許縣政府簽訂合作協議建設生豬養殖項目並開展融資租賃業務，此時長江證券再次對牧原股份給出推薦評級。

　　同時，7月17日，齊魯證券也發佈了關於牧原股份的研報，該券商還直接給出了81.5元/股的目標價，並稱“牧原股份質地優異、口碑一流，受益於2015-2016年起行業景氣回升帶來的業績高彈性增長，建議投資者繼續增持”。

　　一位資深投資者指出，券商的研報也會影響到一部分投資者的決策。“畢竟券商的研究員是長期跟蹤，相對比較專業，所以比較容易取得投資者的信任。”該投資者表示。

　　實控人借機質押股權融資

　　在6月15日A股啟動的大調整中，牧原股份累計下跌了約40%。為穩定股價，牧原股份曾在7月10日公告稱，公司實際控制人秦英林、錢瑛夫婦及公司董事、監事、高級管理人員將適時增持公司股票，並承諾6個月內不減持。

　　然而在過去的半個多月裏，牧原股份實控人和高管並沒有增持股份的行動。秦英林反而還借股價大漲之機將部分股權質押融資，頗耐人尋味。7月20日，秦英林質押了1360萬股股票，按昨日71元的收盤價計算，這部分股票約值9.65億元。

　　事實上，回歸到牧原股份的基本面上看，該公司一季度還出現虧損，虧損額度為2049萬元。牧原股份于去年1月上市，上市後公司業績下滑兇猛，2013年的凈利潤尚為3.04億元，到2014年只有8020萬元。而如今，牧原股份的股價已經處於歷史高位，動態市盈率也高達到-425倍。那麼，公司目前的估值是否合理呢？牧原股份董秘秦軍在回復北京商報記者採訪時提示説，“生豬市場價格的大幅波動（下降或上升），都可能會對公司的經營業績産生重大影響。如果未來生豬市場價格出現大幅下滑，仍然可能造成公司的業績下滑。此外，生豬市場價格變動的風險是整個生豬生産行業的系統風險，對任何一家生豬生産者來講都是客觀存在的、不可控的外部風險”。

　　北京商報記者 馬元月 葉龍招/文 韓瑋/製表

　　牧原股份股價下跌和上漲事件一覽

　　7月1日 牧原股份啟動下跌行情，一直到7月8日累計下跌39.46%，其中有三天跌停。

　　7月9日 牧原股份開始反彈，當日股價漲停，並從此啟動連續漲停模式。

　　7月10日 因生豬價格上漲，長江證券在3日內兩次發研報給出推薦評級。

　　7月16日 牧原股份與通許縣人民政府簽訂合作協議，建設年出欄55萬頭的生豬養殖項目及年産36萬噸飼料加工廠。

　　7月17日 長江證券和齊魯證券同時發研報推薦牧原股份。

　　7月20日 牧原股份實際控制人質押部分股權。

　　7月22日 牧原股份在經歷8個漲停後，終於下跌，並一度跌停，此時炒作該股的機構和遊資已紛紛獲利出逃。