□本報記者 葛春暉

　　週一（7月13日），國債期貨市場在A股繼續強勢反彈背景下呈現弱勢震蕩格局，10年期主力合約綠盤報收。分析人士指出，隨著A股救市效應顯現，投資者風險偏好回升對債市資金形成分流，期債短期上漲動力不強；中期而言，在經濟形勢依然偏弱的基本面環境下，市場風險偏好回落仍是大概率事件，期債後市仍可樂觀。

　　A股情緒修復 期債先揚後抑

　　13日，A股市場延續上周後半周以來的強勁反彈勢頭，上證綜指盤中站上4000點，全天上漲2.39%，漲停個股超過1500家。在此背景下，國債期貨市場暫時被A股搶去風頭，期債價格先揚後抑，10年期主力合約下跌明顯，其他合約漲跌互現、波動不大。

　　具體來看，5年期主力合約TF1509收報96.94元，較上週五收盤結算價微漲0.02%；全天成交5594手，較上週五的6768手下降近兩成，持倉下降115手至1.78萬手。10年期主力合約T1509收報95.72元，下跌0.21%；成交2941手，較上週五的2668手略有增加；持倉增加433手至1.79萬手。

　　資金面方面，銀行間貨幣市場流動性延續穩中偏松態勢，主流質押式回購利率繼續處於今年以來的相對低位水準。其中，隔夜回購加權平均利率微升不到2BP至1.24%，指標7天期回購加權平均利率略升1BP至2.55%。

　　債券現貨市場方面，據交易員稱，昨日銀行間利率債交投平穩，中長端收益率略有上移。具體看，5年期國債收益率微升2BP至3.16%，10年期品種微升2BP至3.48%。

　　市場人士表示，貨幣市場流動性保持穩定充裕，對債券市場仍形成有效支撐，不過，短期來看，隨著A股市場情緒的修復，投資者信心恢復對債市資金形成分流，期債市場上漲動能已經不強。

　　短期需謹慎 中期偏樂觀

　　由於A股市場連續大幅下挫，投資者避險情緒升溫一度推動國債期貨市場從7月3日起展現連續上攻行情，但從上周後半周起，隨著政府多方合力推出的各項救市政策逐漸顯效，A股市場止跌反彈，投資者對A股市場信心有所恢復，期債市場也進入盤整格局。分析機構指出，A股反彈或將延續，導致“股債蹺蹺板”效應延續，但中期而言，國債期貨市場環境則仍然偏多。

　　國投中谷期貨表示，本週需要重點關注股票市場行情的進一步演繹以及6月和二季度經濟金融數據的集中發佈。該機構指出，一方面，A股市場在多部門協同作戰實現驚天逆轉後，短期仍需警惕股市報復性反彈風險，但經過本輪A股市場調整後，市場風險偏好回落無可避免，加之IPO暫緩和配資清理將降低市場對無風險收益的要求，利於資金回流債市，提升債市需求；另一方面，目前經濟增長動能仍弱，企穩回升難度偏大，數據表現難言樂觀。

　　中財期貨亦指出，在經歷了大起大落的情緒波動之後，後期市場或將逐漸恢復“冷靜”，未來IPO暫緩、風險偏好下降等將有利於債券類配置力度加大，利多國債期貨價格上漲，建議1509多單持有，95.3以下止損。