10年期國債期貨將於今日掛牌交易。作為第二個國債期貨品種，10年期國債期貨將成為長期利率定價的重要參考，有助於進一步健全反映市場供求關係的國債收益率曲線。

　　昨日，中金所公佈了10年期國債期貨三個上市合約的掛牌基準價，T1509合約的挂盤基準價為96.150元；T1512合約的挂盤基準價為96.190元；T1603合約的挂盤基準價為96.230元。以9月合約基準價96.150元計算，最低保證金為2%，以此推算，交易一手合約需要2萬元左右。

　　增加品種間流動性

　　在業內人士看來，10年期國債期貨上市初期，成交持倉規模將逐步增長，不會分流5年期國債期貨市場的資金。

　　“保險類資産久期較長，這類機構對長端利率對衝需求更加強烈，對10年期國債期貨品種更加青睞”，上海耀之資産管理中心總經理王小堅認為，市場對5年期和10期國債期貨品種各有偏好。10年期國債期貨上市後，有助於提高組合利率風險管理的有效性，豐富交易策略，增加套利機會。

　　東海證券固定收益部經理諶世光表示，10年期國債期貨上市初期的活躍度暫時不會超越5年期國債期貨。隨著跨期、期現等套利策略的豐富，兩個品種將發揮各自的價格發現功能，品種間的聯動性將增強，兩個品種的活躍度都會得到提升。

　　5年期國債期貨已平穩運作一年多，交易活躍度逐漸上揚。在機構眼中，從一年多的實戰經驗來看，給現貨市場提供了很明確的價格指導作用。王小堅認為，5年期國債期貨推出後，不僅促進了現貨定價的有效性。同時，豐富了投資者交易策略，提供了利率風險管理的手段。

　　“債券交易主要以銀行間市場為主，大宗交易佔多數，價格不夠連續。國債期貨推出後，通過連續競價，促進了現貨的定價。用國債期貨的價格能反推出一籃子國債的買價賣價，包括在新發的7年國債上市投標時，可以通過國債期貨價格反向預測現貨的投標價”，諶世光説。

　　初期套利機會豐富

　　新品種上市初期，往往存在著較多的交易機會。值得關注的是，由於中金所調整了5年期國債期貨的可交割券範圍，10年期國債期貨上市初期將會催生出更多的套利機會。

　　據了解，5年期國債期貨合約的可交割券範圍由“合約到期月份首日剩餘期限為4-7年的記賬式附息國債”調整為“合約到期月份首日剩餘期限為4-5.25年的記賬式附息國債”，適用於新上市合約。這意味著TF1506和TF1509合約的可交割券範圍仍是4-7年，TF1512合約的可交割券範圍為4-5.25年。而新上市的10年期國債期貨的三個合約可交割券範圍在6.5-10.25年。

　　“覆蓋了5年、7年、10年這三個關鍵期限的國債，共有6個合約價格，交易策略會非常豐富”，諶世光告訴記者，“舊合約”和新合約都覆蓋了7年這個關鍵期限，這將衍生出更多的交易需求，市場期現套利、跨期套利等多種套利方式將帶來更多的投資機會。（記者 董錚錚？編輯 劍鳴）