健康牛市應建立在理性估值之上
- 發佈時間：2015-05-30 01:22:23 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□中秦
本週上證指數經歷大幅震蕩，下一步我們的操作思路應作何調整？
本週大跌主要來自於投資者本身獲利兌現的壓力和投機的危機感。每當大跌之後，總有很多“諸葛亮”會找出各種讓人信服的理由，這並非難事，難的是作出預判。本週四大跌之前很多投資者都或多或少地感覺到調整即將來臨，當調整真的到來時，就想早點逃離，大家都賺了不少錢是一個重要原因，兌現壓力是每一次調整的原始動力。另一個重要原因是，市場在本週出現投機高潮，很多股票處於擊鼓傳花狀態，大家在賭是不是接到最後一棒，心情緊張而脆弱，一旦出現了投機失敗的苗頭，投機固有的危機感就一股腦兒地涌出，導致短期拋盤大幅壓低股價。所以，本次調整是良性的，也是高投機造成的一次風險釋放，並不代表整個資金牛市的轉折。
震蕩之後，投資者首先關注的應該是估值。大跌之後，很簡單的一個邏輯就是，投資者要去認真地想一想自己的持倉品種應該賣出還是繼續持有，判斷的依據首先就是估值，其次才是故事的吸引力。估值比較低的品種會在調整過程中明顯惜售，從而提早結束調整；而估值泡沫嚴重的個股，如果預期空虛縹緲，可能會造成投資者拿不住股票而紛紛拋出，籌碼穩定性差。同時，我們知道本輪衝擊5000點的行情，最大的動力來自於新基金加倉，市場下跌給了他們買入廉價籌碼的機會，基金在購買標的的選擇上將更加理性，更看重估值。作為市場穩定劑的大資金買入品種，也將是那些估值合理的股票。銀行股以及一些大消費的龍頭股、創業板裏面估值較低的品種，都是接下來可能繼續創出新高的好標的。
筆者看好國企改革帶來的一部分個股。
國企改革板塊的個股普遍漲幅不大，沒有那些創業板公司動輒三五倍的飆升行情，本身積累的獲利盤少，快速調整之後正是佈局的好機會。
國企改革的先頭部隊是央企整合，南北車的炒作給了市場很好的想像空間。接下來應該是各地國資的整合，特別以北上廣深以及江蘇、山東等地國資背景上市公司為重點。這個板塊可能會出現一次炒地圖行情，行情由點及面，進入縱深階段。
各地國企改革標的總體説來質地不錯，目前買入的風險收益比適宜。特別是處在幾個大城市的上市公司，本身業務比較突出，國企改革是一次錦上添花的過程。在牛市中，唯一需要的就是打開想像空間。這些國企改革標的中，筆者更看好疊加迪士尼利好預期的上海本地商業企業的改革重組。
總之，一個健康的牛市最終還是要看估值，從估值出發，買入相對低估的品種等待泡沫到來，是比盲目追高的更合理、更安全的策略。
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