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健康牛市應建立在理性估值之上

  • 發佈時間:2015-05-30 01:22:23  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  □中秦

  本週上證指數經歷大幅震蕩,下一步我們的操作思路應作何調整?

  本週大跌主要來自於投資者本身獲利兌現的壓力和投機的危機感。每當大跌之後,總有很多“諸葛亮”會找出各種讓人信服的理由,這並非難事,難的是作出預判。本週四大跌之前很多投資者都或多或少地感覺到調整即將來臨,當調整真的到來時,就想早點逃離,大家都賺了不少錢是一個重要原因,兌現壓力是每一次調整的原始動力。另一個重要原因是,市場在本週出現投機高潮,很多股票處於擊鼓傳花狀態,大家在賭是不是接到最後一棒,心情緊張而脆弱,一旦出現了投機失敗的苗頭,投機固有的危機感就一股腦兒地涌出,導致短期拋盤大幅壓低股價。所以,本次調整是良性的,也是高投機造成的一次風險釋放,並不代表整個資金牛市的轉折。

  震蕩之後,投資者首先關注的應該是估值。大跌之後,很簡單的一個邏輯就是,投資者要去認真地想一想自己的持倉品種應該賣出還是繼續持有,判斷的依據首先就是估值,其次才是故事的吸引力。估值比較低的品種會在調整過程中明顯惜售,從而提早結束調整;而估值泡沫嚴重的個股,如果預期空虛縹緲,可能會造成投資者拿不住股票而紛紛拋出,籌碼穩定性差。同時,我們知道本輪衝擊5000點的行情,最大的動力來自於新基金加倉,市場下跌給了他們買入廉價籌碼的機會,基金在購買標的的選擇上將更加理性,更看重估值。作為市場穩定劑的大資金買入品種,也將是那些估值合理的股票。銀行股以及一些大消費的龍頭股、創業板裏面估值較低的品種,都是接下來可能繼續創出新高的好標的。

  筆者看好國企改革帶來的一部分個股。

  國企改革板塊的個股普遍漲幅不大,沒有那些創業板公司動輒三五倍的飆升行情,本身積累的獲利盤少,快速調整之後正是佈局的好機會。

  國企改革的先頭部隊是央企整合,南北車的炒作給了市場很好的想像空間。接下來應該是各地國資的整合,特別以北上廣深以及江蘇、山東等地國資背景上市公司為重點。這個板塊可能會出現一次炒地圖行情,行情由點及面,進入縱深階段。

  各地國企改革標的總體説來質地不錯,目前買入的風險收益比適宜。特別是處在幾個大城市的上市公司,本身業務比較突出,國企改革是一次錦上添花的過程。在牛市中,唯一需要的就是打開想像空間。這些國企改革標的中,筆者更看好疊加迪士尼利好預期的上海本地商業企業的改革重組

  總之,一個健康的牛市最終還是要看估值,從估值出發,買入相對低估的品種等待泡沫到來,是比盲目追高的更合理、更安全的策略。

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