□本報記者 張枕河

　　近期紐約和北海布倫特油價難以繼續上行，多家機構認為，兩地油價此前的反彈週期或已經終結，而低油價正在危及越來越多的石油開發及生産企業，特別是對於一些評級較低的中小型油企。

　　油企前景不樂觀

　　國際三大評級機構之一的穆迪上週末發佈最新報告表示，油氣業將在明年迎來一波違約潮，“毫無疑問，瀕臨倒閉的企業是那些信用評級已經很低的”。

　　穆迪預計，到2016年3月時，全球評級在B2或以下的石油鑽探企業違約率將從2.7%升至7.4%。此外，報告指出，信用評級較差的企業中的油企佔比正越來越大，在穆迪的評級記錄中，全球B3及以下級別的企業約有14.8%來自油氣行業。而在2014年，該比重還僅為8%。

　　穆迪高級副總裁凱斯曼強調，即使明年油價回升至每桶70至75美元的價格，這些低評級的油企也難以避免違約命運。更為悲觀的是，穆迪特別強調，對於油價反彈至每桶70至75美元的預測可能過於樂觀，沒有跡象表明油價一定會回升。

　　更細緻的分類來看，從事獨立開發與生産的石油企業麻煩最大，因為在油價低迷時期，這些企業的信貸融通更依賴於貸款和外部融資渠道。而煉油廠處境則更為有利，因其業務並非直接與油價掛鉤。穆迪還表示，油氣企業目前的大環境已經不再是全行業一損俱損，而是風險向最弱的企業轉移。

　　金融財經網站BusinessInsider專欄作家肯尼迪發表最新評論指出，産油效率的提升降低了每桶油的保本價格，使得願意減産的鑽探企業數量少於市場預期。再加上有些企業急於恢復生産，油價目前可能已經見頂。這意味著苦苦掙扎的上游生産企業儘管已存活至今，但未來仍恐時日無多。今年10月，油企將迎來信用評級再評估，屆時會有更多企業面臨資金枯竭局面。

　　截至目前，石油公司水銀資源、美國鷹能源、BPZ資源和WBH能源已申請破産保護。業內人士指出，如果情況如穆迪的報告所言，這四家公司肯定不會是最後一批。

　　低油價將成常態

　　業內機構還表示，由於目前原油的基本面並未出現根本利好因素，油價漲勢難以持續，兩地油價近期或持續徘徊于每桶60美元附近，因此不僅對於油企，所有相關標的的投資者都需要警惕相關風險。

　　畢馬威會計師事務所不久前對近200名美國能源業高級管理人員的一項調查顯示，業界普遍認為油價在2015年內大幅反彈可能性不大，低油價或成為一種常態。其中一半的受訪者認為布倫特原油將維持在每桶60美元以下，低於其當前價格。

　　許多國際投行也對油價繼續走強持保留態度。巴克萊銀行、摩根士丹利和德意志銀行等機構一致認為油價大幅上漲難以為繼。高盛集團更是直接指出，本輪油價上漲破壞了原油市場的再均衡過程，併為接下來油價繼續下跌埋下了伏筆。原油供應的基本面沒有改善，近期油價回升並非穩定反彈，其長期仍將維持較為低迷的水準。高盛已將布倫特原油2020年目標價從每桶70美元下調至55美元，預計2015年至2019年其將在58-65美元之間震蕩。

　　高盛分析師強調，中長期內全球原油市場可能面臨三大供給壓力。首先，頁巖油生産效率提升將降低其成本價，從而壓低整體油價。其次，歐佩克策略已經轉變，從價格最大化轉向市場份額最大化。由於頁巖油龐大的資源儲量以及潛在的資源開發機遇，歐佩克轉而通過增加産出來捍衛其市場份額。沙烏地阿拉伯的石油鑽井數量處於20年新高，較去年同期上升35%，過去4年上升119%，而最近産量一直高於每天1000萬桶也證明沙特主要關注市場份額。伊拉克産量提升也將進一步推高歐佩克産出。此外，一些成本較低的新項目也將進一步增加全球原油産出和供應，例如巴西桑托斯盆地、肯亞部分油田以及阿根廷瓦卡穆爾塔油田等頁巖油田的開採。

　　德國商業銀行原油與大宗交易品分析主管魏恩伯格也表示，目前市場風向正在變化，油價回升的趨勢正在慢慢失去動力。市場目前正選擇性無視一些可能對油價利好的因素，例如地緣局勢等，油價僅僅能受到負面因素的影響