小心分級基金的坑
- 發佈時間：2015-05-18 01:43:40 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
分級基金是這輪牛市中投資者喜愛的寵兒，既有杠桿便利，能充分享受牛市收益，又有套利制度，所以諸多分級基金B類份額在上市後都被爆炒，連續漲停。但這其中，要提醒投資者小心分級基金的坑。
首先是現在新上市的分級基金大多以極低倉位乃至於空倉上市，但其上市首日B類往往被拉至漲停，有的則連續漲停，這裡面一個因素是由於場內份額不多，因此其二級市場價格很容易波動。而這個時候，投資者切忌頭腦一熱在二級市場追漲買入。
因為一方面，如此低的倉位甚至於空倉，無疑讓B類份額的杠桿“失效”，其凈值根本跟不上市場或所追蹤的指數漲幅。事實上，分級基金絕大多數是指數基金，既然是指數基金，其實沒必要擇時，在首發規模並不大情況下迅速建倉反而能避免患得患失投資心態，保持工具型産品的基本特性。
另一方面，面對分級B類連續漲停，是否進行套利也要小心謹慎，確保有足夠的溢價空間，這裡指的是在深交所掛牌上市的基金。因為現在只有部分券商能達到T+2的套利速度，如果溢價率不夠，很有可能在申購母基金時，其B類的二級市場價格一路跌停，等到你拆分完後已經基本沒有收益，或者在跌停板上難以賣出。有時真正的套利大資金，往往是早已持有母基金，在其B類份額二級市場價格波動吸引了跟風盤後迅速拆分套利。
這第二個坑就是不同交易所平臺的分級基金交易套利等規則都有不同。此前只有深交所才掛牌上市分級基金，現在上交所也推出了分級基金平臺，而且有著兩大創新，即母基金也能上市交易、T+0套利。
不過這兩個創新機制使得套利效率大幅提升的同時，遏制住了其二級市場價格的雙向波動。無論是溢價還是折價都不太會放大，因為套利實在是太方便了。這點雖然對基金公司做大規模有不利一面，但如果從長遠看，T+0套利顯然是更先進更有效率的制度，更傾向於投資者，從海外發展來看，這類産品會是程式交易、高頻交易的一個好品種。
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