基金周評：分級指數基金Ｂ份額折溢價風險需關注
- 發佈時間：2014-12-06 17:24:40 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
新華網北京12月6日電（記者陶俊潔、趙曉輝）本週基金倉位繼續上升，藍籌股上漲使大多偏愛成長股的基金經理們滿倉踏空，面臨調倉換股難的窘境。在本輪股市上漲中，分級指數基金Ｂ份額快速上漲，業內人士提示需關注其折溢價風險。
根據德聖基金研究中心的數據，截至12月4日，偏股方向基金倉位明顯上升，可比主動股票基金加權平均倉位為90．47％，相比上周上升1．22％；偏股混合型基金加權平均倉位為85．21％，相比上周上升1．69％；配置混合型基金加權平均倉位為73．12％，相比上周上升1．23％。
在本輪股市上漲中，分級指數基金Ｂ份額快速上漲。對於此，好買基金研究中心研究員白岩認為，主要有兩方面原因：一是目前市場快速上漲，分級基金本身又帶有杠桿，所以凈值上漲遠大於標的指數，形成了其上漲的最基礎推動力；二是分級基金Ｂ份額只能在二級市場交易，不能進行申贖，隨著凈值的上漲，市場形成了一定預期，願意給出較高的溢價，這也推動其價格進一步上升。
分級基金Ｂ份額俗稱杠桿基金，顧名思義，其帶有一定的杠桿，這是分級基金的産品設計造成的。母基金的收益在支付了Ａ份額的約定收益後，剩餘部分均由Ｂ份額獲取，相當於Ａ份額借錢給Ｂ份額投資，令Ｂ份額具有了杠桿。
目前分級基金Ｂ份額大多價格已經較高，讓不少投資者開始感到“恐高”，白岩認為，分級基金Ｂ份額目前確實存在一定的風險，一是從Ｂ份額自身溢價情況看，目前市面上的溢價普遍較高，50多只指數型分級基金中，Ｂ份額溢價超過10％的多達40余只，溢價超過20％的也有30多只。這主要還是有較為強烈的上漲預期進行支撐，一旦這種上漲預期減弱甚至反轉，其溢價一定要大幅收斂，屆時即便其凈值沒有變化，價格也要下跌不少，令投資者蒙受損失。
另一方面是從整體折溢價的角度看，由於Ｂ份額大漲，分級基金目前整體折溢價普遍偏高，出現了明顯的套利機會，整體溢價超過10％的有近30隻，超過4％的更是多達近50隻。隨著套利資金的進入，Ｂ份額必然面臨較大的拋壓，同時，Ｂ份額規模將隨資金流入不斷擴大，由於一致預期更難形成，想維持高溢價也更為困難，這些都令分級基金Ｂ份額面臨較大風險。
白岩説，目前對於市場的上漲態勢，各方已經形成共識，投資者應當加大權益類基金的配置比例，在相關基金中，只要選好適宜自己風險偏好和承受能力的品種堅定持有，最後會有較好的收穫。在目前的時點上，推薦投資者主要配置重倉藍籌和二線藍籌的基金，在指數型和主動管理類基金中更推薦前者。
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