企業整合存四大風險
- 發佈時間：2015-05-14 01:56:14 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 戴小河
醫藥行業的並購接二連三，但並購後很多企業感覺到原有的管理手段、管理工具遠遠滿足不了企業發展的需要。企業並購整合併非簡單相加，並購整合過程中存在著眾多風險。
資料顯示，藥企並購整合失敗率高達70%，部分藥企或因資金鏈斷裂而淪為被重組對象，或因業務整合不利而致使利潤連續大幅下跌。
太極集團自收購桐君閣後，因整合進程過快、耗資過大、行銷隊伍過多等問題，導致兩家公司凈利潤連續五年下降，利潤率明顯低於同行業平均水準，主營業務利潤率從2.22%下降到1.48%，資産負債率高達72.52%，遠高於60%安全標準，財務風險凸顯。更有華源、三九、東盛等昔日龍頭藥企在整合過程中因資金鏈斷裂而深陷財務危機，難逃悲慘命運。三九、華源集團淪為被重組對象；東盛集團不得不放棄收購雲南醫藥集團，賤賣啟東蓋天力、白加黑等優質資源以斷臂求生。
業內人士表示，公司收購不僅僅是一種財務活動，只有在整合業務上取得成功，才是一個成功的收購。實際上，企業整合存在多重大風險。産權整合風險方面，企業整合過程中，可能出現産權界定不清，管理混亂風險。三九集團正是因採取承債式、託管式等方式才導致自身身陷泥潭。
企業重組最難的也是文化整合。研究結果還表明，有約半數的企業在並購後業績沒有超過行業平均水準，未能進行有效的文化整合是企業並購失敗的重要原因。在同行業競爭過程中，文化往往起著關鍵性的作用。為了快速確立在醫藥行業競爭中的優勢地位，有時並購就是要獲取競爭企業先進的企業文化，藉以開拓市場。
人力資源整合風險方面，人力資源整合作為企業整合運作中的關鍵問題，不適當的人力資源和文化因素有的時候比財務因素更易導致整合失敗。
財務整合風險方面，財務整合風險包括財務資訊不對稱風險、支付方式選擇風險以及融資資金分配風險，其突出表現為現金支付方式並購造成的資金短缺。企業在並購整合中支付方式單一、籌資結構不合理可能存在後患。企業在並購時應該合理安排籌資結構、重視財務整合，以提高並購成功率。
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