當然，做這行的信託公司都會設定止損線。如果當日客戶的股票市值跌到初值的90%以下，信託公司會電話提醒客戶；如果跌到初值的80%以下，就會通知客戶及時補充保證金；如果資金沒有及時補足，會被強行平倉。而且信託公司會對客戶單一股票持倉比例做出某種限制。

　　“我們對股市是有經驗的。到目前為止，公司沒有出現過傘型信託爆倉的案例。”李先生説。

　　傘型配資需求有所減弱

　　但是信託公司人士承認，設立新的傘型信託已經受到限制。

　　“主要的原因還是劣後級的資金和客戶現在比較難找。以前券商會推薦不少客戶，但現在證監會嚴控杠桿風險，券商給信託公司推薦的需要配資的客戶因此大幅減少。”信託公司相關負責人説。5月5日以來連續3日的調整讓高風險偏好者看到了股市杠桿的風險。實際上從4月以來，信託公司客戶中要求配資炒股的客戶數就不斷下降。

　　不過，通過傘型信託進入股市的資金原本就不是這波杠桿牛市的主力資金。

　　根據中國信託業協會5月7日發佈的《2015年一季度中國信託業發展評析》，2015年一季度13.46萬億元資金信託主要投向工商企業、基礎産業、證券投資、金融機構和房地産5大領域。但與2014年末相比，該5大領域的投向佔比順序有所變化，主要是證券投資2015年一季度以16.56%的佔比超過了金融機構15.75%的佔比，成為信託資金的第三大運用領域。

　　細看之後就會發現，今年一季度末，證券投資（債券）信託規模約為1.26萬億元，仍是證券投資信託的最大去處。證券投資（股票）信託規模約為7770億元，證券投資（基金）信託規模為1864億元。可見，證券投資（股票）信託和證券投資（基金）信託的總和不過9600億元，當中傘型信託的佔比更少。作為對照的是，截至5月5日，融資融券餘額達到1.88萬億元，繼續刷新歷史新高。

　　“目前的牛市杠桿更多是由兩融增加所致，而非傘型信託。傘型信託上波牛市就有了，但兩融是這波牛市的新事物。”李先生解釋，券商對於傘型信託並無排斥之意。“信託公司的證券賬戶會增加券商的交易佣金，券商何樂而不為呢？”

　　儲蓄搬家根本攔不住

　　雖然通過傘型信託配資的需求有所減弱，但股市巨大的財富效應還在吸引著越來越多保守的資金不斷涌入。

　　某城商行的支行長介紹，現在他所在網點的客戶經理、櫃檯員工等都經過培訓：如果客戶一次性大筆轉出定期存款時，要以“利息損失巨大”為由嘗試挽留。“我們的確是從客戶角度出發，有些原本保守的客戶，上百萬元的定期存款馬上要到期，卻要提前支取向股市搬家，利息損失上萬元。但很多時候我們苦勸還是留不住。”該行長十分無奈。

　　此外，前兩年很受投資者歡迎的固定收益類銀行理財産品現在無法抵擋股市對資金的吸引力。另一家銀行的客戶經理介紹，原本有一些低風險、高收益的理財産品，例如房地産信託等在銀行內部銷售，這些産品原本都會被銀行員工的親戚朋友一搶而空，但今年以來這些産品開始乏人問津。

　　“我們行長向他的朋友借30萬元，承諾一年10%的收益率，都被拒絕。對方的理由是自己要好好炒股，我們行長為此鬱悶了一上午。”該人士私下告訴中國證券報記者。

　　2015年一季度是A股歷史上保證金新增規模最大的一個季度：銀證轉賬保證金凈流入6143億元。從已披露的上市銀行年報來看，存款總額已經連續兩個季度負增長。業內人士分析，這與股市強大的財富效應密不可分。

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