□本報記者 張昊

　　歷史總是驚人的相似。上一輪牛市經驗表明，百億級新發基金是牛市行進階段的重要指標，而今年以來出現的兩隻超百億級的新基金也正是市場人士信心的主要來源。事實上，已經有多位公募基金人士對中國證券報記者表示，僅從入市資金增速來看，足以堅定地認為牛市剛剛開始。

　　百億級新基金重現

　　4月15日，景順長城基金發佈了景順長城滬港深精選股票型證券投資基金的生效公告，公告顯示，基金募集期間凈認購十分搶眼，截至4月13日，這只基金募集金額高達110億元人民幣。景順長城滬港深精選已經是今年以來的第二隻百億級新發基金。幾天之前成立的東方紅中國優勢成立規模更是達到了138億份。今年以來發行規模介於50-100億元之間的新基金數量也達到了13隻。

　　百億級新基金，曾經是從公募行業角度觀察牛市行進階段的重要指標。Wind數據顯示，在2006年至2007年的牛市中，有33隻新發基金規模超過百億，其中中郵核心成長的發行規模高達423億份，匯添富均衡增長、上投摩根亞太優勢、南方全球精選、華夏全球精選的發行規模也都超過了300億份。在上一輪牛市的33隻百億級新基金中，有7隻出現在2006年，有25隻出現在2007年，在牛市已經開始轉熊的2008年1月，也有1隻新發基金規模破百億。由此可見，牛市行進節奏也與百億級新基金的誕生節奏相互映襯。

　　“僅僅從百億級新基金出現的跡象就不難判斷當前牛市的時點，本輪牛市的百億級新基金剛剛開始出現。同時，與上一輪牛市相比，當前社會的財富總量與市場的成交規模早已不可同日而語。因此，從新基金的發行規模不難判斷，目前增量資金流入股市的速度不但沒有下降，並且還在繼續加速，這是我們保持對牛市的堅定信心同時滿倉操作的重要依據。”深圳一位中型公募基金公司的副總經理對中國證券報記者表示。

　　新基金火速建倉

　　4月21日，市場一掃前一日的調整陰霾，主要股指均出現明顯上漲，特別是創業板大漲5.82%，深證成指和中小盤指漲幅也均超過3%，市場做多氛圍再度得到提振。

　　好買基金認為，股市快速反彈的原因有二：一是市場仍對成長股長期看好。此次牛市是改革牛市，創業板中的權重行業（網際網路、傳媒、電腦、醫藥、環保等）代表著中國經濟未來發展最重要的方向，以新興産業為代表的創業板引領中國經濟結構轉型，因而市場對創業板塊的成長性仍有很高的預期；二是投資者熱情高漲，資金面充裕，有錢任性。在貨幣財政政策雙松、資本市場雙向開放、金融財政改革推進等政策呵護下，市場系統性風險逐步下降，資金面充裕，股市仍處於投資甜蜜期，投資者情緒高漲，創業板經歷過短期調整後，在資金推動下大幅上漲。

　　隨著做多氛圍不斷高漲，新發基金的建倉策略也趨於激進。深圳一隻正在發行的新基金的擬任基金經理表示，出於對市場的樂觀預期，基金成立後將採取快速建倉的策略，特別是前幾日的調整行情，也為新基金建倉提供了有利條件。另一位深圳基金經理也表示，牛市之中不僅有調整風險，更有踏空風險。如果牛市預期增強，那麼踏空的風險就會大於調整的風險。“很多股票一旦賣出就很難用更低的價格買回來了。”

　　不過，數據顯示主力資金流入也有自己的節奏。東方財富網數據顯示，4月21日，主力資金凈流入64.37億元，而此前的幾個交易日都保持著凈流出態勢。

　　把握牛市節奏是關鍵

　　儘管新基金髮行規模在上一輪牛市中成為很好的參考標的，但時隔多年，市場發生的變化也可能使這一指標出現一定的誤差。比如，公募基金在股市中的地位早已不可同日而語，證券市場“江湖地位”的更疊也可能令新發公募基金規模這一指標出現誤差。上一輪牛市中，公募基金是絕對的做多主力，在後半場的“藍籌泡沫”行情中，公募基金可謂主導了市場。而如今，一方面，公募基金的市場地位早已不及往日強勢；另一方面，受限于特有的交易規則，公募基金在參與中小盤成長股上並不佔優。

　　對於數量已經較上一輪牛市遠遠增加的高凈值投資者而言，他們除了公募基金還有更多的選擇，私募基金、公募基金專戶等近幾年崛起的投資渠道正在搶食公募基金的地盤。因此，儘管社會財富總量與股市成交規模已經大幅增長，但在本輪牛市中能否出現比肩上一輪牛市的百億級新發基金也仍有不確定因素。

　　值得注意的是，上一輪牛市的33隻百億級新基金中，有超過半數出現在2007年的“5·30”大跌之後，這一時點是公認的上一輪牛市的下半場起點。而在“5·30”大跌之後買入基金的持有人多半沒有分享到牛市投資收益，反而被套多年。

　　至少從上一輪牛市的經驗可以看出，普通投資者在對於市場節奏的把握上確實有些後知後覺，如今，很多基金投資者對於上一輪被套的教訓仍然心有餘悸。所以，在“擇時比擇股”更重要的證券投資中，把握市場的節點對於投資基金而言同樣重要。