□本報記者 王輝 上海報道

　　在市場持續上漲、監管層進一步釋放規範兩融業務意圖的背景下，4月20日股指期貨市場跟隨現貨市場顯著走低。針對上週末監管層有關規範融資融券業務、擴大融券標的範圍等新政對股指期貨市場的影響，機構觀點認為，新政並非要打壓市場，A股趨勢轉折言之過早。儘管相關期指主力合約週一均出現不同程度貼水，但貼水幅度仍在合理範圍之內，後期仍有望保持偏強運作格局。

　　上行趨勢不會改變

　　上週五，證監會表示，從七方面規範融資融券業務，要求券商不得以任何形式開展傘形信託。與此同時，四部門亦支援機構參與融券交易，並增加融券標的至1100隻。本週一股指期貨市場與A股現貨市場聯袂走低，滬深300、上證50、中證500三大期指主力合約均出現不同程度下跌。期指方面，滬深300期指主力合約IF1505、上證50主力合約IH1505、中證500主力合約IC1505，週一分別較上週五結算價下跌2.37%、4.08%和2.32%。對於新政會否對市場帶來持續負面影響，多數機構認為，兩融新政難言實質性利空。

　　華聯期貨週一表示，監管層對相關新政給出了中性偏正面的解讀，及時釋放出穩定信號，市場恐慌情緒得到一定程度的緩解。從證監會的表態中，可以發現，監管層並不希望被理解為打壓股市，只是趁股市氛圍寬鬆改善股市運作機制。在此背景下，目前股指上行趨勢不會有大的改變。

　　此外，瑞達期貨週一也發表觀點指出，融券新政目的是促進融資融券業務平衡發展，牛市格局不改，規範市場利長遠發展。綜合來看，在增量資金與申購資金預期回流、央行降準、流動性寬鬆、投資者熱情高漲等多重利好刺激下，滬指短期仍有望延續震蕩上攻的運作節奏。不過，受獲利承壓與技術回調需求，滬指在4300點附近反覆震蕩也在情理之中。

　　期指貼水較為合理

　　在週一期指市場同時受兩融監管新政和降準消息影響的背景下，相關合約做多動能出現一定程度消退，收盤時出現不同程度貼水。

　　週一，滬深300期指主力合約IF1505收報4516.4點，貼水5.5點；上證50主力合約IH1505收報3146.8點，貼水17.7點；中證500主力合約IC1505收報7622.2點，貼水繼續維持在200點以上。

　　對於週一期指市場的貼水狀況，市場人士指出，從近一段時間期指市場的整體運作情況來看，隨著滬指一舉攻破4000點整數關口，獲利兌現與指數恐高壓力持續顯現，4月以來滬深300期指主力合約曾數次出現收盤貼水的狀況，但這並不意味著市場將明顯轉弱。此外，從未來一兩個月上市公司年報分紅因素來看，滬深300、上證50由於覆蓋較多大盤藍籌類個股，扣除分紅因素，目前期指貼水程度仍屬合理水準。整體而言，週一期指市場全線走弱，並不意味著市場在兩融新政下出現轉折。

　　另一方面，從目前期指多空席位變化來看，近階段多方席位佔有的格局沒有扭轉。中金所週一公佈的滬深300期指最新多空席位顯示，主力合約IF1505前20大多方席位全天加倉多單9018手，仍顯著領先於前20大空頭席位6058手的空單加倉數量。此外，上週四滬綜指暴漲110.66點時首次成為最大多頭席位的永安期貨，在時隔短短一個交易日之後，本週一再度回歸最大多頭寶座，仍然保持了對後市看多的操作思路。綜合多空席位狀況，目前期指市場偏強震蕩的運作基調，仍然在延續之中。