□本報記者 王姣

　　隨著鋼鐵産業鏈投資體系逐步完善，鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、焦煤期貨等價格發現功能逐步成熟，並且已經成為鋼鐵企業對普通鋼材定價的重要參考因素，目前國內企業對於常規的通過套期保值交易規避風險操作己經較為嫺熟，但如何利用期貨改變鋼鐵企業的定價模式還處於探索階段。

　　“不少鋼材企業已經開始嘗試點價、場外期權等方式介入保值。這一模式以做市商為對手盤，降低了套保企業在人才、技術方面的保值要求。”華泰長城期貨分析師許惠敏告訴中國證券報記者，儘管點價模式在農産品等商品中應用非常成熟，但在黑色商品中還處於初步發展期。場外做市場也處於初步發展期，尚未形成成熟的場外市場。整體來看，點價、期權等場外模式尚未成熟，市場仍在學習階段。

　　所謂點價，是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的升貼水來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式。“點價”方式，即先定下基差（現貨價格-期貨價格），期貨價格由買方在未來一段時間內選擇確定，這一“期貨價格+基差”的定價方式，為現貨企業提供了更多的選擇，並一定程度上降低了傳統貿易定價方式的價格風險。

　　國內黑色産業鏈中應用基差定價交易模式的首例出現在鐵礦石期貨市場。2014年7月，日照鋼鐵集團與永安資本、中信寰球簽訂鐵礦石基差貿易合同，日照鋼鐵集團以I1409合約作為基準價，並以一定的升貼水標準，在為期一個月的時間內完成點價。

　　鐵礦石貿易基差定價的新模式開啟，對黑色産業鏈上下游企業重新審視盈利模式具有示範意義。而焦煤、焦炭期貨上市以來平穩運作，“發現價格、規避風險”兩大功能越發顯現。在此背景下，2014年8月29日，旭陽集團與永安資本管理有限公司簽訂國內首單焦炭基差貿易合同，標誌著焦炭期貨在發揮定價功能和創新經營模式方面又邁出實質性的一步。

　　目前，黑色金屬期貨品種已經較為齊全，各期貨品種的套期保值功能已經在鋼鐵産業鏈中普遍得到體現，但期貨的點價模式還未能在鋼鐵行業中廣泛開展。業內人士指出，鋼材期貨還未能像有色金屬及農産品期貨那樣形成與銷售及現貨定價模式的完美融合，主要原因是我國鋼鐵行業現有銷售模式和習慣尚未打破，鋼鐵企業仍具有一定的銷售定價權。

　　然而眼下我國鋼鐵工業面臨産能過剩、供大於求的嚴峻局面，企業經濟效益處於工業行業較低水準，維持傳統的銷售模式將減少企業的競爭力。企業只有通過業務模式創新，保持價格競爭優勢等策略才能進一步提升自身經營效益，提高行業運作效率。

　　可以預見的是，隨著未來鋼材期貨市場功能的逐步顯現以及行業格局的進一步改變，基於鋼材期貨的點價模式將被市場重視並得到有效利用。