股市將進入震蕩期
- 發佈時間：2015-04-18 03:09:24 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□曉旦
3月相關宏觀經濟數據已經揭曉，一些經濟先行指標出現回升。其中，3月官方中國製造業PMI出現0.2個百分點的回升，至50.1%，表明製造業微弱反彈至擴張區間；一季度人民幣貸款也出現同比多增，增加了3.68萬億元，比去年同期多增6018億元；3月CPI同比增長與2月持平，為1.4%。PPI跌幅3月較2月有所放緩，為下降4.6%，比2月PPI降幅縮減0.2個百分點。
3月，另外一些經濟指標則出現回落。數據顯示，一季度外貿進出口同比下降6%，進出口增速雙雙下滑，其中，進口額連續三個月都出現兩位數以上下滑；一季度全國鐵路貨物發送量同比下降約9%；3月M2增速為11.60%，比2月降低0.9個百分點；一季度工業生産、固定資産投資、房地産銷售面積和房地産銷售額都出現回落。在這種情況下，一季度GDP增速回落至7%的水準也就順理成章。
雖然一季度GDP增長仍保持在7%的水準，經濟增長中也有一些積極因素開始顯現，但是從總體上説，中國經濟增長仍面臨挑戰。從公佈的數據來看，中國經濟存在通貨緊縮風險，下行壓力較大。經濟增長放緩的壓力，一方面，來自房地産市場的不景氣，房地産市場調整和分化並存，使得投資增長總體乏力；另一方面，融資成本過高問題沒有得到實質性緩解，使得企業失去投資動力。
在這种經濟環境下，可以預期，由於經濟下行壓力較大，政策調控仍有較大空間，因此會有更大力度的積極財政政策出臺，加大財政支出進度和加大結構性減稅力度，包括加快基建項目建設和資金撥付，通過基建投資對衝投資增速下行。貨幣政策也會進一步穩中偏松，很可能繼續降低存款準備金率和貸款利率，降低融資成本。一些改革措施也會出臺，例如，放鬆服務業管制，以改革促發展。
此外，國際大宗商品在原油價格企穩後，整體出現企穩跡象。國內生産資料市場也出現底部跡象，因此PPI會在以後的幾個月逐步消減降幅，這有助於經濟增長出現企穩回升態勢。二季度，中國經濟增長有望企穩。
再看看股市，股市在寬鬆政策預期的推動下大幅上漲，無論是創業板還是主機板的股票均有了可觀漲幅。目前，可預期會出臺進一步寬鬆政策，這種預期可能會維持股市在現時水準進行波動調整，但很難成為再次大幅推升股指上漲的動力。預期股指會在現時水準震蕩調整，以等待經濟面的確切變化。這種調整可能會以數周記，等待新的刺激因素以決定股市的未來方向。
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