貨幣環境有望持續寬鬆
- 發佈時間：2015-04-15 02:34:27 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
上證綜指站上4000點時，雖然貨幣政策都定位為穩健，但內涵有所不同。在2007年至2008年，央行開始收緊貨幣，存款基準利率和貸款基準利率處在上升週期中，存款準備金率也在上升。在2007年三季度央行貨幣政策執行報告中，已有“實施適度從緊的貨幣政策”的提法，尤其是第四季度開始，控制物價、抑制通貨膨脹已成為首要關注的問題。在2007年第四季度貨幣政策執行報告中提出2008年實行從緊的貨幣政策。
2007年CPI全年同比上漲4.8%，GDP增長14.2%，M2餘額40.34萬億元，比2006年末增長16.72%。此外，當時的房地産市場也呈現如火如荼的發展趨勢。央行全年6次加息、10次上調存款準備金率。儘管當時國家層面出臺多項政策抑制房地産過熱，但國家統計局數據顯示，2007年全國共完成房地産開發投資額25280億元，增長30%，增速上升7.4個百分點，高於其他行業的投資增速；佔城鎮總投資比重高達21.5%。
而2015年，經濟仍處在增長週期的底部，通貨緊縮的陰影若隱若現，利率和存款準備金率運作在下降的軌道上，貨幣政策有可能進一步寬鬆。民生證券分析指出，短期隨著經濟逐步探底、豬價和油價衝擊緩解等因素的發酵，通縮的壓力有所緩解。但長期來看，經濟仍面臨增長動力轉換的調整壓力，通脹仍將在低位運作，不會成為掣肘貨幣寬鬆的障礙。未來穩增長、調結構以及防風險均需要寬鬆貨幣政策的支援，具體而言就是及時配合地産政策放鬆和支援信用擴張，支援新興産業融資，降低債務維繫成本。對股票市場而言，在新股發行衝擊緩解之後，貨幣政策將繼續吹“風”，股權投資盛宴遠未結束。
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