貨幣寬鬆有望加碼
- 發佈時間：2015-04-15 02:34:23 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
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□本報記者 任曉
最新金融數據顯示，3月人民幣貸款增加1.18萬億元，略超市場預期。整體而言，貨幣條件仍不夠寬鬆。由於面臨持續的經濟下行壓力，二季度貨幣政策應持續寬鬆穩增長。
受外匯佔款大幅減少的影響，3月末廣義貨幣（M2）餘額同比增長11.6%，大幅低於市場預期，也低於全年12%的調控目標。儘管央行加大公開市場操作力度，引導貨幣利率下行效果已顯現，基礎貨幣投放依然缺口較大。
同時，信貸多增未能完全對衝表外收縮。一季度對實體經濟發放的人民幣貸款增加3.61萬億元，同比多增6253億元。儘管如此，一季度社會融資規模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元。受政策監管和信用風險增大等因素影響，表外融資規模快速縮小，導致實體經濟可獲得的融資總量減少。
一季度信貸同比多增，但由於降息預期，本著“早貸款、早受益”原則，銀行對存量項目儘快投放貸款，總體看，未來信貸高增長持續性有待觀察。
儘管貨幣政策一再放鬆，貨幣條件仍不夠寬鬆，包括貨幣增速、實際有效匯率和實際利率在內的綜合貨幣條件指數仍在下滑。國際清算銀行數據顯示，2月人民幣實際有效匯率為130.37創歷史新高，較去年同期上升7.98%。實際有效匯率持續上升削弱了出口競爭力。
經濟下行壓力不減，對貨幣政策提出更高要求。
從已公佈的數據看，一季度GDP增速不樂觀。1-2月全國固定資産投資（不含農戶）同比名義增速下降至13.9%，比去年低4個百分點，固定資産投資增速顯著下滑是拉低經濟增速主要原因，（下轉A04版）
