中國證券報：現在公募領域競爭越來越激烈，甚至有聲音説，私募基金的産品設計、激勵制度等方面都優於公募，公募基金的沒落是大勢所趨。您怎麼看這個問題？對公募行業發展有信心嗎？

　　王棟：這是個沒有疑義的問題，公募基金當然有吸引力。

　　公募基金有其優勢。我們都知道，第一，透明度高。透明、簡單的架構，易於投資人理解；定期公告資訊，對投資人完全公開。這是一個陽光下的行業。第二，門檻低，普通投資人易於接受。第三，流動性好，基本可以每天申贖。這些都是相比其他金融産品存在優勢的地方。

　　另外，就激勵制度而言，有些人可能有誤解。比如，看到私募基金提成形式的激勵制度，就覺得這會使基金管理人與投資人的利益趨於一致，有做好業績的更大衝動，從而為投資人帶來更多收益。但是，他忽視了一點，就是只看到收益衝動，沒有看到風險衝動。就是説，因為凈值漲的多，才能有更多的分成，基金經理就有衝動去冒更大的風險，甚至是超越與收益水準相匹配的風險程度，去博取高收益。這一點上，就要看投資人是否理解這種錯配，並有相應的風險承受力。比如，海外的對衝基金就對投資人的投資經驗、風險偏好有很高的要求，要求“買者自負”。

　　中國證券報：難道公募基金就不冒風險？

　　王棟：公募基金的收入是服務費，也就是一般在1.5%左右的管理費，本質上和醫生、律師這些職業一樣，通過付出專業的服務獲得收入，並不與投資人直接分享損益。

　　但公募基金管理人也並非和投資人完全不相關，因為隨著凈值的增長，管理費收入也會增長。所以，公募基金也有獎勵機制，同樣與投資人利益相關，但又沒有過分的衝動去冒險。

　　另外，公募基金的雙十規定等，也保證公募基金的風險可控。公募基金整體上，是在限定好的風險框架下運作。所以，公募和私募基金本質上是不同的運作模式。沒有絕對的好壞，也沒有哪種形式能把另一種替代掉，只有適合何種類型客戶的區別。

　　中國證券報：公募基金經理離職創辦私募基金這在海外也是司空見慣，匯豐作為一家全球資産管理公司對此有什麼看法、判斷和應對之道？

　　王棟：有傑出能力的基金經理離職創辦私募基金可以説是正常的結果。像前高盛基金經理Cliff Asness創辦了AQR基金，其在結合價值投資和趨勢投資方面獨樹一幟，當然，在2007年至2010年間的金融危機中，AQR基金也損失慘重。

　　換個角度説，市場有這樣的需求，需要這些基金經理提供更優質、同時更昂貴、門檻更高的服務，有這樣實力的投資人自然可以去購買這些高端服務。所以本質上，這屬於市場需求的細分。

　　對於公司來説，我們更需要的是基金經理和他人合作，將好的理論體系、管理方式等，凝結、沉澱、傳承下來，這才是對公司最寶貴和有價值的地方。

　　中國證券報：公募基金是不是只有股權激勵或事業部改制一條路可走？

　　王棟：任何一種模式都有利弊。基金公司什麼最重要？人才最重要。對於目前激勵機制較為單一的公募基金公司而言，優秀人才的流失的確是未來相當長時間內最嚴峻的挑戰。但我認為，對這個問題也不必過於悲觀。

　　對公募基金而言，我們所能做的就是持續地進行人力資源的投資，以老帶新做好團隊梯隊建設和人才儲備。大家都説“事業留人，金錢留人，感情留人”，我覺得最重要的是事業留人，也就是説要能讓同事們看到自己事業的發展軌跡。匯豐晉信的幾隻基金的基金經理都是我們自己培養起來的，從研究員、研究主管等崗位上轉為基金經理助理，經過一段時間的培養再逐步轉為基金經理，乃至最後能獨當一面並領導一個團隊。