□東航金融 徐廣語

　　截至3月19日，446隻混合基金近一個月算術平均凈值增長率為7.16%，跑輸大部分指數。同期，滬深300上漲9.01%，上證綜指上漲10.32%，中小盤上漲12.26%，創業板上漲15.28%，市場大小盤指數同向運作，混合型基金整體大幅跑輸指數，市場賺錢效應大幅提升。主動管理型基金大幅跑輸指數，説明一個問題，牛市真的來了。

　　近一個月，市場延續此前強勢走勢，上證綜指一舉突破3478點重要歷史壓力位，快速上漲到3500點上方，同時大小盤普漲一改前期大小盤個股蹺蹺板特徵。滬指突破2009年以來的高點意味著，A股市場新時代的來臨。首先，2007年金融危機以來，市場通過5年運作構建了一個新的底部，並在3500點構建了巨大平臺。指數通過放量跳空方式打破阻力，上方空間已被完全打開，指數很可能通過連續上攻方式完成突破，牛市不言頂，短期第一目標位在4000點上方。第二點，大小盤蹺蹺板情況已完全緩解，説明新增資金入市意願強烈，主力資金堅守各自板塊持股待漲。第三點，政策面利好不斷，政策會議過後一般為操作黃金時期，市場整體可操作性非常強。最後一個關鍵點就是量能不斷放大，重新回到萬億元水準。中國股市量能是檢驗漲跌的核心標準，量能的放大就是牛市理論的核心基礎。

　　板塊方面，申萬一級行業全面上漲，無一板塊下跌。其中建築裝飾、交通運輸、鋼鐵行業上漲均超18%，超七成行業漲幅逾10%，僅有非銀行金融、銀行、地産等大型權重板塊漲幅低於10%。行業百花齊放現象説明，新增資金入市意願較強，本月表現較弱的板塊有望通過板塊輪動效應，在下月産生超額收益。板塊普漲行情在近一年比較少見，去年的杠桿牛市，主要標的是融資融券大盤標的。而今年年初的小盤股行情則是存量資金的轉換。現階段的普漲，説明增量資金再入A股。

　　446隻開放式混合型基金近一個月平均表現為7.16%，好于上月表現，個股活躍度明顯增強。近一個月單位凈值增長率排名第一的為華富智慧城市，升幅為19.66%。第二名的為東方精選，升幅17.53%。第三名為中銀中國精選，升幅達17.35%。三隻基金延續行業配置相對比較平衡，超額收益率主要來自於選股優勢，整體倉位配置略偏向小盤概念股，但其中的一些中盤股票也表現強勁。在現階段普漲行情中，想要獲得超額收益，選股仍是重中之重，但跑贏指數的難度進一步增強。

　　從近期經濟數據來看，經濟仍處在下行通道。首先，1-2月工業增加值同比增速6.8%，回落1.1%，説明內需較為疲弱，抑制了工業生産。同時，固定資産投資增速明顯下滑，同比下降1.8%，經濟下滑壓力進一步增大。1-2月社會消費品總額下滑1.2%。總體來看，經濟下滑壓力較大，貨幣政策有進一步放開空間，這也正是股市上漲的根本動力之一。

　　歷史數據來看，一季度至二季度中旬是A股市場最好的季節，雖短期A股漲幅巨大，但牛市不言頂，兩市成交量再次回到萬億元水準，量能新高過後，指數必有新高。也就是説，短期指數有望進入到瘋狂上漲，大小盤齊漲階段。在4月，建議投資者積極入市，把握指數快速拉升行情。在股市飆升時點，有一些要點希望投資者關注，第一點快速拉升階段建議投資者堅持持股，除非短線高手不宜頻繁換倉，因為板塊輪動快速很難把握。第二點，關注政策面利空，以目前A股活躍程度來説，除非有重大政策利空出現，否則，A股很難剎車。第三點，警惕五六月份的快速調整風險。進入二季度下旬，一般是A股的調整期。鋻於A股今年漲幅過大，投資者在狂歡過後，應做好心理準備來面對隨時可能到來的大幅調整。

　　前幾月推薦的基金保持穩定收益，中海藍籌配置上漲6.85%，光大動態優選升8.05%，東方增長中小盤14.94%，華商動態阿爾法上漲10.70%。本月策略，建議投資者可以採取均衡配置方式，一方面可以選擇大盤股價值基金，博取大盤股補漲機會；另一方面漲幅相對適中的中小盤個股也可以積極配置。整體來説，4月上中旬市場風險較小，希望投資者把握好珍貴的上半年賺錢機會。