□本報實習記者 周文靜

　　自餘額寶始，網際網路金融備受關注。在這幾年的高速發展過程中，亂象不斷，創新也不斷。在較為寬鬆的監管環境下，國內的網際網路金融得到長足的發展，以P2P為代表，是傳統的民間金融線上化，使民間借貸行業漸趨透明，相對於高利貸，其利息相對較低，亦有利於解決中小企業融資難的問題。聯金所首席運營官劉哲表示，P2P平臺是普惠金融的重要組成部分，應堅持走小額分散之路，做銀行等傳統金融機構的補充。今年行業將迎來兌付高峰，運營風險將逐漸暴露。

　　平臺運營風險增大

　　中國證券報：經過高速發展，不少網際網路金融平臺紛紛表示要登陸資本市場。怎麼看平臺的“上市熱”？

　　劉哲：上市是大多數企業的目標，作為網際網路金融平臺，如果登陸資本市場將獲得巨大的廣告效應，上市給企業帶來的增信是其他手段、方式難以企及的。同時，作為企業融資的最佳途徑之一，上市對平臺的穩健及後續佔領市場的發展起著至關重要的作用，當前行業處於洗牌階段，快速登陸資本市場對平臺在融資、資源整合方面幫助巨大。但是需要指出的是，網際網路金融行業的特殊性以及政策環境等因素，這股熱潮要落地並非易事。

　　中國證券報：今年的P2P面臨怎樣的行業環境？

　　劉哲：在經歷網際網路金融的大發展後，行業正迎來規範、監管、洗牌之年。如不出意外，監管細則很快會出臺，到底如何監管，是松是緊，哪些可以做，哪些不能做，本身就是一個看點。

　　此外，行業風險已由道德風險向運營風險轉變，也就是説，欺詐跑路的現象會有所減少，但平臺運營風險在增大。未來P2P行業將迎來兌付高峰期，除像前期由於道德風險出現問題的平臺外，一些平臺會出現運營風險，其中不乏一些知名平臺，因為經營不善出現負面消息。平臺兌付迎來高峰期，是真正考驗P2P的時刻，可以預見一大波看上去很美的平臺，日子會很難過。

　　網際網路金融平臺，最根本的屬性是金融，必須要符合金融的規律，始終將流動性，安全性和效益性銘記。同時應堅持走小額分散的普惠金融之路，堅持做銀行等傳統金融機構的補充才是出路。

　　中國證券報：目前，網貸行業的盈利和壞賬情況如何？在業務模式上，一些平臺是通過與小貸公司或者擔保公司合作來實現擴張，這種模式的風險在哪？

　　劉哲：大多數網貸平臺目前尚未盈利是不可回避，這也是有別於傳統行業的網際網路特色之處，即凡是涉及到網際網路商業模式，更多的是比拼客戶量與解決客戶需求的能力，至於盈利，基本都是在資本市場實現。從金融屬性看，一方面網貸平臺需嚴把風控關，另一方面也要適度容忍可控的壞賬存在。

　　金融的命脈在於控制風險，平臺通過與小貸公司或擔保公司合作，最大的風險點在於風控沒有掌握在自己手中。至於如何把控，顯然是要選對合作方，從合作方的資質、背景、運營模式等方面必須有足夠到位的調查和掌控。

　　監管需要適度科學

　　中國證券報：目前屢屢傳出關於網際網路金融監管的動向，如對眾籌、網貸、支付、理財超市等不同業態進行分業監管，將設定準入門檻和杠桿限制，對此怎麼看？

　　劉哲：網際網路金融是個宏觀概念，門類較多，就像金融包含銀行、保險、券商一樣，分業監管是走向專業化，規範化的必由之路，更有利於不同類型的網際網路金融形態如網貸、眾籌、支付等各細分領域的持續發展，可節約社會資源，減少負面影響。期盼監管細則的早日出臺，我傾向於分業監管，但需要指出的是，監管需要適度、科學，既要能落地，又不能扼殺市場配置的作用。

　　對於設定杠桿，由於官方尚未公佈監管細則，對於網際網路金融平臺的定性為資訊仲介比較恰當，而相關的杠桿、撥備應約束其中金融環節或者合作方。凡是涉及到銀行的實質，幾條鐵律是放之四海而皆準的，即使銀行業的監管紅線如撥備率、資本充足率等要求是國際通行的《巴塞爾協議》規定的，各國銀行均通行。準入門檻是中國為了保證金融秩序穩定的必要手段，10倍杠桿更是對安全性的要求。

　　中國證券報：有業內人士表示，網貸是民間金融從線下走到線上，其發展軌跡將有可能像小額貸款行業，在蜂擁而入後最終歸於平靜，怎麼看？

　　劉哲：中國民間金融市場足夠大，保守估計也有5萬億元左右。舉個例子，中國餐飲市場也才不到2萬億的市場，但其市場依然足夠大，即使單純從線下轉入線上，也至少能養活2倍于餐飲業的從業者，再加上線上模式對參與者更加開放，因此我們認為這種現象不但無法歸於平靜，而且將成為常態。