臨近中午，黃冰冰在電腦前對著一串密密麻麻的數字縝密計算，這些佈滿了數字和資訊的單子，來自深圳乃至全國有融資需求的小微企業和個人。黃冰冰是深圳P2P網貸平臺聯金所的一名業務審核人員，她和約100位同事每天都在深圳車公廟一個由舊工廠改造成的2000平方米的寫字樓裏進行業務數據的審核。“我每天都要計算至少24個客戶的銀行流水，每個單子少則15分鐘，多則需要1個小時的審核。”

　　聯金所首席資訊官葉文介紹，每筆在平臺上申請的業務都需要經過網查、計算、電核、總結，最後才能審批和簽約，黃冰冰們每天都在這個“信貸工廠”裏從事著信貸審核的流水作業，這構成了P2P網貸最為關鍵的風控環節。

　　在深圳，像聯金所這樣的P2P網貸平臺大大小小有近400家，佔全國總量超20%。這些近兩年來迅猛發展，且每天都以一兩家的速度增長的P2P網貸平臺，與深圳的股權眾籌平臺和第三方支付平臺共同構成了深圳網際網路金融體系，為佔深圳企業總數99%以上的中小微企業源源不斷地“輸血”。

　　從野蠻生長到無序混戰再到群雄割據，如今洗牌將近，監管呼聲四起，深圳網際網路金融與全國各地的網際網路金融有著相似的命運和經歷，唯一不同的是，深圳寬鬆的市場環境讓更多創業者加入其中。

　　在過去的2014年，深圳網際網路金融受政府政策支援，行業格局日益擴大，業務模式層出不窮，遊戲規則逐漸成型，風險多變難以把握，在臨近洗牌之際，創新與發展、風險與監管依然互相纏繞、相互影響。但隨著李克強總理視察深圳首家網際網路銀行及對深圳金融改革寄予厚望，深圳網際網路金融依託深圳六大戰略型新興産業之一的網際網路産業，也將有了新的發展起點，並向規範、有序、規模、品牌發展不斷靠近。

　　格局

　　網貸規模佔全國三成

　　各路資本爭相進入，不乏國字號身影

　　這幾天，向雋和他的員工們忙得不可開交，每天來來往往的客戶讓他們應接不暇。向雋是深圳市迪蒙網路科技有限公司CEO，公司成立5年，近兩年還迎合市場需求開發了一項新業務——開發P2P網貸系統。“每天都有50多位客戶從全國各地過來了解洽談並購買我們的系統。”

　　向雋告訴記者，眼看著這兩年P2P網貸發展得風生水起，加上監管日漸明朗，便做起了開發網貸系統的生意，2014年，迪蒙網貸系統銷售額突破1.2億元。從購買系統的客戶結構來看，向雋觀察到，越來越多的資本大號加入到這個行業中來，在深圳，平安銀行、招商銀行、民生銀行、中信、騰訊等大企業及上市公司都成為網際網路金融軍團的一分子。

　　據不完全統計，截至2014年底，P2P融資平臺近400家，貸款成交額累計近300億元，每月都以10%的速度增長，貸款規模約佔全國30%；此外，深圳網際網路第三方支付交易規模突破2.7萬億元，約佔全國近一半；代理銷售理財産品已突破1000億元，成為銀行理財類産品銷售的有力補充。

　　來自深圳網貸平臺研究機構網貸之家的數據顯示，作為深圳網際網路金融主力軍的P2P網貸平臺，2014年前7個月的數量為258家，佔全國P2P網貸平臺總數的20.11%，僅僅3個月就增加了100多家，目前平臺數量居全國各大城市首位；前7個月，深圳P2P網貸貸款餘額102.76億元，佔全國P2P網貸貸款餘額的19.65%，排名全國第二；2014年1—7月，P2P網貸累計成交量為228.70億元，佔全國累計成交量的22.25%；網貸平均收益率15.35%，較全國平均水準低2.51個百分點。2014年全年，深圳共有22家P2P網貸平臺破産或“跑路”，涉及金額超過2億元，涉及人群4500人左右。

　　隨著行業發展節奏加快，風投光顧P2P平臺也愈發頻繁，融資金額也不斷刷新。2014年，深圳有兩家P2P平臺完成A輪融資。2014年7月，深圳投哪網宣佈完成A輪融資，成為華南地區首家獲得投資的網貸平臺。據了解，投資方廣發信德投資管理有限公司是廣發證券的直投公司，投哪網也成為國內首家與券商進行戰略合作的P2P。9月，投資人通過博時資本單一定向資管計劃及其他風投機構跟投，分批次向人人聚財進行億元注資。

　　發力網際網路金融是深圳金融業在資本市場服務外包及創新型金融之後敏銳捕捉到的新方向，為優化佈局，打造産業佈局區，由市金融辦支援並以市場化運作的三大金融産業園區均已落地開發，其中福田園區將斥資100億元打造網際網路金融CBD，羅湖園區將聚集100家網際網路金融企業，南山園區將培育3—5個網際網路金融龍頭企業。

　　模式

　　從小微金融到類銀行和交易所

　　大單融資、票據保理等業務百花齊放

　　2014年的P2P業務，已經逐漸脫離字面意義的“個人對個人借貸”，而呈現出業務百花齊放的狀態。有轉向類銀行的“大單融資”，零散資金集合投入數百萬乃至千萬量級的放貸，還有對接票據、保理、融資租賃等類資産交易平臺的證券化模式。這些多元化的業務模式已遠遠偏離P2P的字面意義，一度引發市場上關於P2P是否要回歸本質的爭論。

　　大單融資者，不得不提的是深圳老牌P2P網貸平臺——紅嶺創投，其在2014年連發億元大單曾經引起了業界熱議和猜測，但還依然表示將來平臺上所發的項目80%都會是大單。為此，紅嶺創投還引進了由原平安銀行風控官為首的團隊，對公司上下進行銀行業務培訓，並在全國各地成了近30家分公司，承接各地大單，交易額目標為100億元。

　　然而，起步于個人、小微企業放貸，到轉向大單融資、資産轉讓等模式，未必是監管層喜聞樂見的。銀監會創新監管部主任王岩岫明確提出，P2P“堅持小額化”的定位，副主任李志磊亦在公開場合表示，不認同“把網站搞成金融産品的交易所”。

　　對於這種模式的創新和監管層的意見，深圳多家網貸平臺也提出自己的看法。在投哪兒網CEO吳顯勇看來，“市場有發展的邏輯，有市場需求就有發展空間。”吳顯勇認為，這些多元化模式的存在正是市場流動性需求的反應。“票據等優質資産都需要流動。”他認為，目前以P2P網貸為代表的網際網路金融是整個金融體系的毛細血管，在此誕生之前，雖然傳統金融這條主動脈是暢通的，但金融的毛細血管卻是堵塞的，網際網路金融的作用就是讓毛細血管也暢通起來，並且將之體系化和規範化。

　　人人聚財CEO許建文也認為，相對於國外的資産證券化，中國的資産證券化速度非常緩慢，但環境不夠成熟，優質的資産無法流動，需要借助融資租賃、票據保理把資産證券化來實現其流動性。然而，儘管目的非常明確，但並不是所有模式都適合P2P運作，“一些標準資産可以被資産證券化，但非標資産就不太合適了，比如保理就不太適合，但汽車融資租賃這類就可以。”

　　競爭

　　從“藍海”走進“紅海”

　　獲客困難 成本趨高 收益率下降

　　深圳P2P網貸平臺研究機構“網貸之家”近日接待了不少P2P的“新晉者”。“上市公司、銀行等大資本背景的新人趨多。”網貸之家深圳分公司負責人李錫對記者表示，2015年的競爭形勢將非常嚴峻。

　　各路“土豪”的進駐意味著這個行業逐漸從“藍海”步入“紅海”，行業洗牌也即將到來。儘管如此，深圳的網貸平臺依然以平均每天一兩家的速度在增長，步伐似乎一直未放緩，而直接的後果就是平臺運營成本的增加。“圈內幾家大企業都在互相挖人。”深圳一P2P網貸人士告訴記者，2013年兩三千萬元就可以建立一個平臺，到2014年就沒那麼簡單了，“去年乃至今年，一個技術總監的月薪就是前年的兩倍，推廣成本也隨著後來者越來越多而出現競價排名，誰舍得燒錢誰就能排第一。”資金端難獲，項目端也同樣難尋。宜信深圳的一名員工對記者説，找借款人要麼潛進小區或專業市場，要麼在人民銀行門口逮那些列印個人徵信報告的人，他們一定有貸款的需求。記者也發現，由於競爭激烈，深圳市場的貸款收益已經不斷下降。

　　從競爭的激烈程度來看，也同樣能理解為何P2P網貸從起初的小微個貸向大單融資等多種模式演變。在許建文看來，深圳的P2P網貸行業必然會步入一個差異化競爭階段，深圳未來一兩年會形成細分領域上具有獨特競爭優勢的公司，“以後面對客戶端的會有幾家大平臺，面向企業端的也會有幾家，而面向標準化和垂直領域的也會有幾家。”

　　儘管行業在膨脹，可平臺的風險識別能力卻未能與之相匹配，從而出現大的壞賬和跑路事件，競爭之下離開最初的小微信貸，企業更應聚焦內部管理的風控能力的提高。

　　監管

　　首個行業標準和聯盟誕生

　　深圳P2P平臺註冊資金需達千萬

　　記者了解到，伴隨著P2P網貸平臺發展起來的還有與此相關的軟體供應商、徵信機構和反詐騙機構等，和向雋從事的軟體供應一樣，許多機構也是看準了網際網路金融的環境趨好、監管趨於明朗而投身到這個行業中來。

　　2014年11月6日，在深圳市網際網路金融協會籌備成立大會上，《深圳網際網路金融協會標準和運營守則》、《深圳P2P行業自律公約》和《深圳眾籌行業自律公約》等3份草案公佈，這讓不少業內人士看到了深圳網際網路金融監管落地的希望。

　　記者注意到，“P2P公約”中規定，P2P平臺的註冊資金為1000萬元以上，且P2P公司必須嚴格定位於金融資訊諮詢服務仲介平臺，只提供風險評估、理財諮詢等服務，不得從事擔保、理財—資金池業務，嚴禁佔據、挪用、控制客戶的出資資金等違法違規現象。而股權眾籌公司要申請入會，則要符合國家金融監管部門最低註冊資本要求，其他條件與P2P公司類似。

　　深圳擬出臺的以上規定與銀監會對網際網路金融的監管原則基本相似，在業內人士看來，這將帶給P2P行業兩大變化：第一是業務向規範方向轉型，回歸仲介性質；第二是逐漸“去擔保”和接入第三方託管。部分平臺如紅嶺創投，將本金擔保逐步置換為風險準備金賠付，或如陸金所等，引入財産保險公司的“履約保險”來為P2P借貸增信。

　　對於資金託管，本報此前曾報道深圳的P2P平台資金託管率不足一成，但一些大的平臺已經接入第三方託管平臺或者和嘗試和銀行對接，對資金進行監管。許建文告訴記者，人人聚財已經在和某銀行洽談資金託管事宜，或近期可實施。他也坦言，儘管已經有第三方支付也在做資金託管業務，但是依然存在不少漏洞，主要體現在不對借貸雙方進行核實和驗證，僅僅滿足資金存放功能，這依然存在虛假交易的問題，“這仍需要等待監管機構的政策。”

　　許建文此前曾與深圳幾家大平臺一同參與央行關於P2P網貸監管的研討會，他認為，監管政策裏依然有幾個很重要的細節是目前許多平臺都不具備的：第一是資訊透明，很多平臺借款人的名字是昵稱而沒有真實的資訊；第二是資金託管，未來將有很多平臺會因為挪用資金而被叫停；第三是定期向監管機構公佈和報備相關資訊。“這些細則一齣來將會刷下一大批人。”

　　■數讀

　　截至2014年底

　　深圳P2P融資平臺近400家，貸款成交額累計近300億元，每月都以10%速度增長，貸款規模約佔全國30%

　　深圳網際網路第三方支付交易規模突破2.7萬億元，約佔全國近一半

　　代理銷售理財産品已突破1000億元

　　網貸平均收益率15.35%，較全國平均水準低2.51個百分點

　　2014年全年，深圳共有22家P2P網貸平臺破産或“跑路”，涉及金額超過2億元，涉及人群4500人左右

　　1.深圳市政府文件支援網際網路金融

　　2014年3月15日，深圳市金融辦發佈《深圳市人民政府關於支援網際網路金融創新發展的指導意見》，《意見》指出，符合條件的各類機構設立網路銀行、網路保險、網路證券和網路基金銷售等創新網路金融機構，網際網路企業發起或參與設立第三方支付、移動支付、眾籌融資、電商金融等機構，將得到深圳市政府的政策支援。對新設立或新遷入的網際網路金融企業，享受200萬—2000萬元不等的落戶獎勵，還將鼓勵網際網路金融企業、金融機構和科研機構通過組建博士後工作站、研究智囊機構等方式，加快培養創新型金融人才。

　　2.貸幫網拒絕兜底

　　2014年5月，貸幫網合作機構前海租賃轉讓的到期債權出現逾期。截至2014年11月19日，貸幫網已出現1280萬元的壞賬，牽扯投資者達500多人。貸幫網堅決不“剛兌”的決定，使其被投資者、同行、媒體推上輿論風口浪尖。貸幫網究竟是“舍生取義”還是“自掘墳墓”，前途未卜。

　　3.投哪兒網獲A輪融資

　　2014年7月，深圳P2P平臺投哪網宣佈獲得廣發信德投資管理有限公司億元級戰略投資，同時與其母公司廣發證券達成戰略合作關係。這是華南地區首家獲得投資的P2P平臺，也是國內首家與券商戰略合作的平臺。

　　4.紅嶺創投壞賬

　　2014年8月28日，紅嶺創投董事長周世平自曝平臺出現壞賬，壞賬原因是：紅嶺創投發放給廣州翠月紙業等四家紙張貿易商的1億元借款，因為這四家紙張貿易商涉嫌與倉庫物流合夥，利用倉單重復質押給銀行進行騙貸，導致紅嶺創投的借款面臨極大的壞賬風險，隨後紅嶺創投以5000萬元的風險備付金加上自有資金，應付1億元的壞賬，這成了P2P有史以來數額最大的一筆壞賬。

　　5.人人聚財獲風投

　　2014年9月，投資人通過博時資本單一定向資管計劃及其他風投機構跟投，分批次向人人聚財進行億元注資，人人聚財按照相關協議與估值，出讓12%公司股權。

　　6.全國首個股權眾籌聯盟深圳成立

　　2014年10月31日，國內首個股權眾籌聯盟正式在深圳誕生。深圳愛合投、大家投、貸幫、眾投幫、運籌5家股權眾籌平臺攜手外地的銀杏果、人人投等4家股權眾籌平臺共同發佈了《眾籌行業公報》及制定了《聯盟章程》，致力於行業的自律規範，促進行業的創新和發展。

　　7.深圳籌備成立網際網路金融協會

　　2014年11月6日，深圳市網際網路金融協會籌備成立，包括《深圳網際網路金融協會標準和運營守則》、《深圳P2P行業自律公約》和《深圳眾籌行業自律公約》3份草案也一同公佈。這意味著該協會有望率先成為全國首個發佈行業標準和運營守則的行業自律組織。

　　網際網路金融：好戲還在後邊

　　■記者手記

　　近日關於網際網路金融的消息紛至遝來，有深圳P2P網貸平臺美貸網疑似跑路事件，也有深圳創投界老大創東方和東方富海開始佈局股權眾籌，還有深圳私募界資深大佬投身P2P網貸行業，而更值得歡呼的是，銀監會宣佈設立銀行業普惠金融工作部，其職責包括網貸監管，這意味著P2P網貸找到了組織。

　　總的來説，利好的消息多於利空，網際網路金融漸入佳境。然而，受P2P頻繁跑路、股權眾籌盈利模式不明朗以及第三方支付仍不成熟的“刻板印象”影響，在許多人看來，網際網路金融是一淌渾水，避之唯恐不及。作為向來敢為天下先、改革排頭兵的深圳，卻奪下了網貸平臺全國規模最大、交易金額最多的“桂冠”，深圳的實踐似乎給了真實的市場一個發聲的機會，哪有需求哪就有市場。

　　深圳寬鬆的營商環境讓一批又一批的有志之士南下淘金，數量眾多的中小微企業如小樹苗極力等待抽枝發芽，可大多缺乏最關鍵的養分，在傳統金融光芒無法照射的地方，民間金融正好彌補缺位，為這些“小樹苗”輸送養分。因此，有業內人士認為這是除了證券、銀行、PE等之外的又一層資本市場，只是這是服務最底層融資需求的市場。

　　過去一年的網際網路金融實踐似乎呈現撥雲見日之勢，從頻獲風投、鉅資搶灘、監管出臺以及與傳統金融開始融合來看，這淌混水逐漸激濁揚清，演戲的人越來越帶勁，看戲的人也禁不住加入其中，一個健康的市場少不了試錯、包容，最後鳳凰涅槃、浴火重生。