□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF繼續拉升影響，昨日，50ETF認購期權價格再度全線暴漲，而認沽期權價格也幾近集體走低。截至收盤，在認購合約中，3月虛值合約漲幅明顯，3月購2500、3月購2550、3月購2600、3月購2650漲幅均逾100%；而在認沽合約中，除3月沽2200、3月沽2250兩虛值合約跌幅為零外，其他均飄綠，其中3月沽2400跌幅最大，為88.89%。由此表明，市場慢牛行情顯山露水，虛值期權價格波幅極大，需警惕行情調整風險。

　　現貨方面，3月18日，上證50ETF在券商股帶動下高開于2.550點，盤中受中國南車和中國北車帶動進一步上漲，終盤報收2.611點，日漲0.068點或2.67%；成交量1141萬手，成交金額為29.39億元，均較前一交易日顯著提升。

　　此外，受標的上證50ETF創“三連陽”影響，50ETF期權需繼續加挂新合約。由於昨日標的上證50ETF收報于2.611，接近2.60元靠擋價，僅有行權價為2.65元1個虛值合約，因此今日將繼續加挂行權價為2.70元的合約，合約數量也將增加至88個。

　　成交方面，近期期權市場成交穩定，18日期權市場成交23448手，3月合約成交量佔比59%，其中3月認購期權成交7860手，3月認沽期權成交4442手，認購期權成交量明顯高於認沽期權的成交量。此外，Put（認沽）/Call（認購）Ratio數值略升至0.78，認購期權持倉比例持續佔優，看漲氛圍增強。

　　銀河期貨期權部認為，隨著標的價格持續上漲，3月實值認購期權合約逐步獲利平倉，虛值認購期權持倉量大漲。此外，標的上證50ETF的22日年化歷史波動率再創年內新低，至35.3%；“銀河VXO”數據顯示期權隱含波動率觸底反彈，較前日升高至22.2%。

　　對於後市，長江期貨期權部表示，目前期權隱含波動整體仍處於低位徘徊，現貨方向對期權價格影響十分明顯，若繼續看好現貨後市，可短期追買認購合約。同時，做空認沽合約也會有不錯收益，投資者還可以嘗試構造現貨多頭，買入認購合約同時賣出認沽合約，建議選擇成交較活躍的合約，回避價值幾乎為0的深度虛值合約。

　　海通期貨期權策略小組表示，由於3月期權合約離到期日還剩1周時間，期權時間價值加速衰減，尤其是深度實值認購期權，其時間價值幾乎為負。此時可賣出深度虛值期權合約賺取即逝的無風險時間價值。在此提醒投資者考慮行權風險或及時移倉交易下月合約。

　　基於期權市場隱含波動率趨於穩定以及標的行情存在牛市調整的情況，通期貨期權策略小組推薦策略：一級投資者持有現貨，或新建4月備兌期權開倉；二級投資者：考慮買進4月平值（2.6元）認購期權；三級投資者：考慮買進4月平值（2.6元）認購期權，或賣出看跌期權。

　　銀河期貨期權部表示，目前，上證50ETF已接近前期高點2.655點，投資者應關注短期回調壓力。前期已成為深度實值的認購期權多頭，可以選擇合適時機平倉，或在行權價為2.65元合約處增加認購期權空頭，形成牛市價差策略。此外，隨著到期日臨近，平值行權價附近期權時間價值迅速衰減，推薦看漲的投資者構建看跌期權牛市價差；若股價出現回調，可構建行權價為2.50元附近的認沽期權空頭頭寸。